投资要点：
　　一般公共预算支出完成进度适中。2025年一般公共预算支出的目标额度为29.7万亿元，截止5月份，一般公共预算支出规模达到11.3万亿元，较全年目标额度的完成进度达到38%。五年维度看，与同期值相比表现适中。
　　赤字使用进度表现中性偏快。2025年赤字规模目标为5.66万亿元。截止5月份，赤字规模已使用金额为16330亿元，剩余40270亿元，赤字使用进度达到28.9%。五年维度看，赤字使用进度表现中性偏快。如果考虑调入资金及使用结转结余预算数，则赤字使用进度为21.2%。
　　国债发行进度相对较快，额度空间仍较大。2024年国债余额为345723.62亿元，国债限额为352008.35亿元，剩余额度为6284.73亿元；叠加2025年中央财政赤字目标48600亿元，2025年国债净融资额度为54884.73亿元。截止至6月22日，剔除超长期特别国债和特别国债融资额，国债净融资额达到23351.6亿元，较限额的完成进度为42.5%。
　　超长期特别国债剩余额度较高。2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元。截止到6月22日，超长期特别国债发行额度达到4340亿元，剩余8660亿元，完成进度达到33.4%。
　　特别国债发行进度较快，已发行完毕。2025年拟发行特别国债5000亿元。截止到6月上旬，特别国债发行额度达到5000亿元，完成进度为100%。
　　地方政府一般债券完成进度相对较快，额度空间仍较大。2024年地方政府一般债余额为167012.77亿元，一般债限额为172689.22亿元，剩余额度为5676.45亿元；叠加2025年中央财政赤字目标8000亿元，2025年国债净融资额度为13676.45亿元。截止至6月22日，地方政府一般债净融资额达到3940.4亿元，较限额的完成进度为28.8%。
　　地方政府专项债完成进度偏中性。2025年新增地方政府专项债券的目标额度为4.4万亿元。截止至6月22日，新增地方政府专项债额度为16904。12亿元，剩余额度为27095.88亿元，完成进度达到38.4%。五年维度看，地方政府专项债完成进度偏中性。
　　总结而言，今年合计拟新增的11.86万亿政府债务规模中，赤字规模剩余40270亿元（5月底），超长期特别国债剩余规模为8660亿元，特别国债已发行完毕，地方政府专项债剩余规模为27095.88亿元。国债完成进度达到42.5%，超长期特别国债完成进度为33.4%，特别国债完成进度为100%，地方政府一般债完成进度为28.8%，地方政府专项债完成进度为38.4%。
　　风险提示：个债信息统计偏误风险，计算误差风险。