棕榈油：地缘局势升级，短期油脂延续偏强走势
　　上周内外油脂价格重心整体大幅上移。
　　产地，6月前20日马棕出口增10-17%，前半月产量转降4%；5月印尼棕榈油出口环比大增43.3%。美豆优良率66%，5月美豆压榨1.92829亿蒲，美豆油库存13.73亿磅。
　　国内，5月棕榈油、菜油和菜籽进口量分别为18万吨、11万吨和33.6万吨。上周豆油现货整体成交较好；价格上涨，棕榈油下游补货。豆油和棕榈油分别累库至85万吨和41万吨。
　　策略，5月美豆压榨量创历年同期最高，美豆油库存降至近几年最低；2026-2027年生柴义务掺混量高于预期，CBOT豆油创2023年10月中旬以来最高，CBOT大豆站上1050关口但偏差基本面制约上涨空间。6月马棕出口继续增加，产量转降，累库节奏进一步放缓，不过5月末库存已摆脱低位区间；5月印尼棕榈油出口大增；印度炼油商取消部分7-9月棕榈油订单。
　　操作上，中东局势升级、新一周原油价格或延续强势，美生柴交易尚未熄火，外围扰动继续盖过产业端主导油脂市场，短期内外油脂延续偏强走势，关注中东局势。菜棕9月价差重返1200以上，前期做扩仓位谨慎持有；建议关注1月豆棕价差走势。