一、本周财经要闻
　　1.国家主席习近平同俄罗斯总统普京通电话，重点就中东局势交换意见。习近平阐述了中方的原则立场并表示，当前中东局势很危急，再次印证世界进入新的动荡变革期。如果冲突进一步升级，不仅冲突双方将遭受更大损失，地区国家也将深受其害。
　　2.潘功胜表示，人民银行坚持支持性的货币政策立场，从数量、价格、结构等方面，出台了多项货币政策措施，有效支持了经济持续回升向好和金融市场的稳定。同时，央行完善货币政策框架，优化货币政策中间变量，培育政策利率，提升货币政策传导效率，丰富货币政策工具箱，做好政策沟通和预期引导。
　　3.有关部门透露，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。
　　4.中国5月规模以上工业增加值同比增5.8%，预期增5.7%，前值增6.1%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。5月份，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。
　　5.中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比增3.7%，预期增4%，前值增4%。中国1-5月房地产开发投资同比下降10.7%。
　　6.中国5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增6.4%，预期增4.9%，前值增5.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额37316亿元，增长7.0%。
　　7.财政部：1-5月，全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%；全国一般公共预算支出112953亿元，同比增长4.2%。
　　8.国家能源局：5月份，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%；1-5月，全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%。
　　9.6月LPR报价持稳：1年期LPR报3%，上次为3%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.5%。
　　10.美联储议息会议将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。
　　11.日本5月核心CPI同比升3.7%，预期升3.6%，前值升3.5%；5月CPI同比升3.5%，预期升3.5%，前值升3.6%，环比升0.3%，前值升0.4%。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：本周市场震荡回落，上证50指数一周跌0.1%，沪深300指数跌0.45%，中证500指数跌1.75%，中证1000指数跌1.74%。沪深两市合计成交5.93万亿元，日均成交较上周下降11.4%。
　　股指期货涨跌互现，交割移仓主力合约IH2509一周涨0.56%，IF2509跌0.25%，IC2509跌1.08%，IM2509跌0.65%。IM、IC、IF和IH日均成交分别增加5.9%、16.3%、6.3%和2.3%；IM、IC、IF和IH日均持仓分别下降1.9%、0.4%、4.1%和4.9%。
　　本周市场风险偏好明显下降，行业板块普跌，微小盘股跌幅明显。从行业板块看，一周仅银行、电信、电子和保险行业上涨，家装、纺织服装、医疗保健、商业贸易等跌幅居前。从概念板块看，前期活跃的饰品、体育、可控核聚变、创新药等纷纷位于跌幅前列，逢高离场意愿强烈，兵装、复合铜箔、PCB等涨幅居前。
　　受港股新消费板块明显回调的影响，A股饰品、体育等大消费板块短期性价比矛盾突出，叠加市场担心总体消费走弱，新消费板块赚钱效应收缩明显。受之影响风险偏好下降之后，防御资产受到青睐，银行和高股息的食品饮料成为受益者。另一方面，二季报业绩可见度较高的海外算力链弹性更高，科技股触底反弹，并进一步扩散。
　　近期中东局势出现变化，下周油价等避险资产是否大幅波动将影响A股投资情绪，临近中报公布，风险偏好回归业绩主线，市场情绪总体有所降温，因此，股指将以震荡整理为主，股指期货在2506合约到期后基差明显季度性收敛。
　　金融期权：本周A股市场震荡，成交额逐日走低，市场观望情绪渐浓。宽基指数方面，大市值指数韧性较强。期权方面，期权成交量方面，中证500ETF期权一枝独秀日均成交近160万张，而其余品种日均成交不足百万。隐波方面，本周标的实际波动有限叠加海外地缘风险没有进一步扩散，多数期权隐波重回下行趋势。本周期权波动率卖方策略普涨。
　　近期，标的实际波动与期权隐波呈现双低格局。市场情绪趋于谨慎，空波意愿偏弱。总体来看多数品种尤其是50ETF和300ETF期权近端隐波绝对水平偏低，进一步卖权性价比有限，前期空波头寸可适当止盈。
　　国债期货：本周期债盘面震荡走强。截至周五收盘，30年期主力合约周+0.71%，10年期主力合约周+0.14%，5年期主力合约周+0.12%，2年期主力合约周+0.09%。现券方面，主要期限国债现券收益率普降，其中2Y、20Y国债收益率下行5bp左右，幅度相对较大。
　　数据方面，周初公布的5月国内宏观经济数据表现稍显分化。需求端，5月社会消费品零售总额同比+6.4%，较上月回升1.3个百分点，优于市场预期的+5.0%。社零结构上，补贴政策助力下，商品零售表现更为偏强，同比回升1.4个百分点至+6.5%。其中，与补贴政策相关的家用电器和音像器材、通讯器材、文化办公用品、家具等门类同比分别+53.0%、+33.0%、+30.5%、+25.6%，增幅均较为显著。
　　相比之下，5月固定资产投资同比仅+2.9%，较上月继续回落0.7个百分点。分行业看，房地产开发投资同比-12.0%，拖