事件：近期公司召开2024年度股东大会，管理层就公司产品战略、渠道战略、组织架构改革等方面进行分享，核心要点如下：
　　积极变革营销体系，严格考核选拔人员。公司对内推进营销体制改革，撤销五品部、成立销售公司，组建酒类销售公司，实施片区负责制，高管下场匹配片区，保障策略执行力，提振团队信心。人员选拔方面，酒类销售公司实行严格考核制度，近期选拔的中层干部均是竞争上岗，此外，公司还建立了人力资源调配池，连续两个季度排名末尾的人员将进入流动池。
　　普五控量挺价，低度、1618以高质量动销为导向。公司对普五坚持量价平衡、动态灵活的市场策略，具体举措包括：1）重点20个城市实行终端直配，降低经销商物流成本；2）动态优化经销商计划量；3）积极拓展新兴市场，预计今年电商渠道收入增长较好；4）下半年及明年将加大体育营销力度；5）持续推进大会员体系建设，提升品牌粘性。普五批价从去年四季度低点880元回升至900元以上，今年以来宴席场景表现突出，预计上半年宴席场次增加20%+，宴席开瓶量增长20%左右。此外，1618、低度以高质量动销为导向，通过细化市场策略，加大市场投入和消费者培育，实现份额提升。
　　精细化市场运作，实现消费者精准触达。市场策略方面，要巩固华东优势市场，攻克四川对垒市场，突破广东、海南等薄弱市场，以顾客和市场为中心，通过一品一策、一地一策、一商一策、一渠一策、一群一策，重构白酒消费的“人-货-场”逻辑。针对电商渠道乱象，公司积极和电商平台合作，以清理不良商家。
　　年轻化、国际化成为未来战略趋势。公司成立年轻化专班，高效运营管理团队，同时全力推进产品年轻化，预计今年下半年将推出29度五粮液一见倾心，契合年轻人的口味与审美。持续拓展新型渠道，在宜宾成立了“五粮炙造”新潮体验店，多维度触达年轻消费群体。同时，品牌国际化也是未来发展核心战略，目前公司已在欧洲市场推出鸡尾酒，在日韩市场推出气泡酒，今年将持续推进超100个国家的“让消费者看得见、买得到”工程，同时聚焦体育营销、IP营销，强化自媒体传播，持续扩大品牌的国际声量。
　　盈利预测与投资建议：公司积极变革，变中求进，以自身发展的确定性应对外部不确定性，今年规划营业总收入与宏观经济指标保持一致。维持此前盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为948.37/1028.06/1097.97亿元，同比增长6.3%/8.4%/6.8%，归母净利润分别为337.82/370.18/397.54亿元，同比增长6.1%/9.6%/7.4%，EPS为8.70/9.54/10.24元；对应2025年6月20日收盘价，PE为13.7/12.5/11.7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：产能投产进度或不及预期、产品质量管理风险、行业政策风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险