价格：供需转弱预期开始兑现，现货价格下跌；主力盘面接近下方成本，SH2509低位震荡。截至2025年6月20日收盘，SH2509合约收于2256元/吨，较上周收盘下跌0.31%；山东32%液碱折百价下跌至2531元/吨。
　　基本面：供应端，本周华中、华北、东北地区部分装置负荷下降，西北、华东地区部分装置重启、提负，总体上烧碱产能利用率+0.3%至81.2%，较上周变化不大。需求端，氧化铝仍处于复产阶段；非铝方面，本周粘胶短纤开工率环比+0.24%至80.80%，印染开工率环比-0.64%至60.73%。库存方面，本周液碱工厂库存环比-5.63%至36.56万吨，处于同期中性偏高水平。本周氯碱利润下降至501元/吨附近，盈利仍较可观。本周部分山东氧化铝厂采购价下调，带动山东32%液碱折百价下降至2531元/吨。
　　展望：下周东营华泰75万吨装置停车检修，部分装置计划重启，产能利用率或有所下降。6至7月烧碱投产装置偏多，中长期供应压力偏高。主力送碱量持高不下；非铝淡季刚需偏弱、高价抵触。成本方面，近期动力煤下游需求有所改善，但价格上涨缺乏持续性驱动，自备电厂电力成本支撑有限。氯碱利润尚可，烧碱现货仍存在下跌空间；期货盘面贴水，2200以下存在成本支撑，但反弹又暂缺利好驱动。短期SH2509预计震荡走势，区间预计在2220-2350附近。