核心观点
　　今日各股指均震荡回调。消息面，美国下场概率上升，中东地缘危机升级的风险上升，避险情绪抑制股市风险偏好。国内宏观方面，虽然消费数据在国补政策下表现韧性，但是信贷、通胀等数据表现偏弱表明内需的内生性增长动能有所不足，未来仍需要更多托底需求的政策出台，政策利好预期上升。不过目前股票盈利预期仍未修复，支撑股指的力量主要来自于宽松的资金面以及风险偏好，股指继续上行需要新的增量政策出台。外部方面不确定性仍存，7月初关税战面临暂缓期结束之后如何演变的不确定性，中东地缘危机如何演变也具有不确定性，短期内市场风险偏好偏向防御。总的来说，短期内股指区间震荡为主，等待新的驱动力量。
　　目前期权隐含波动率位于偏低的历史分位数水平，考虑到股指支撑较强，可以布局牛市价差或比例价差看多组合。