【申购建议】
　　公司是一家中国珠宝企业，连续八年维持于中国珠宝市场前五大品牌之列。由线下门店与线上销售渠道组成的全面销售网络，为终端消费者提供各种珠宝产品。主要产品为黄金珠宝产品及钻石镶嵌珠宝。2024年以商品交易总额及来自黄金珠宝产品的收入计算，公司在中国所有黄金珠宝公司分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%和1.0%；按中国线下门店数量计，公司在中国所有珠宝品牌中排名第五。
　　中国珠宝市场规模持续上升，其中黄金珠宝主导珠宝市场。根据弗若斯特沙利文，中国珠宝市场由2019年的6100亿元稳步增至2024年的7280亿元，CAGR为3.6%。其中，中国黄金珠宝市场由2019年的3282亿元增至2024年的5688亿元，CAGR为11.6%。预计市场将持续增长，中国珠宝市场规模到2029年增长至9370亿元，2024-2029年CAGR为5.2%；中国黄金珠宝市场到2029年将达到9195亿元，2024-2029年CAGR为7.6%。
　　公司收入利润保持增长态势。在全国运营的珠宝公司中，公司2022年至2024年珠宝收入的CAGR最高，达到35.8%。公司2022-2024年实现营业收入分别为31.0/51.5/57.2亿元，同比+66.0%/+11.0%；实现净利润5.8/6.6/7.1亿元，同比+14.7%/+7.1%。主要财务比率方面，2022-2024年公司净利润率分别为18.5%/12.8%/12.4%，公司2023-2025财年ROE分别为16.2%/22.5%/16.4%。公司是高速增长的珠宝公司，其广泛的认知度使得其品牌和产品深受中国消费者认可。未来公司有望通过品牌影响力形成的竞争优势，把握渠道扩展带来的销售机遇，优化数字化运营体系，提高全线的经营效率。本次发行总市值为102.1亿港元，招股价对应静态PE约13.2倍，建议申购。