【行情复盘】周三国债现券收益率多数上升。国债期货主力合约分化，TF和T微跌，其他品种上涨。成交持仓方面，TS成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债总计发行6只，总发行量2507.8亿元，净融资额2507.8亿元。净融资速度仍较快，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行公开市场日内净回笼流动性77亿元，短端资金利率略有回落。金融监管总局局长表示将发布文件支持上海国际金融中心建设行动。国家外汇局局长表示将在自贸试验区开展外汇创新。央行行长宣布设立银行间市场交易报告库。此前数据显示，5月社消数据表现平稳，产出端增速继续放慢，投资也有所走弱。投资中基建、制造业、地产均走弱，地产拖累作用仍为最大。补贴政策、五一假期均支持消费。地产投资和外需给产出带来不确定性，总产出存在韧性但向上空间有限。总体上看，国内经济改善节奏或有边际修复，但通缩风险仍需注意。未来基本面焦点依然是需求特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时继续关注外需风险。海外方面，市场对美联储年内降息预期略低于2次。美债收益率回落，美元指数反弹，人民币汇率震荡幅度收窄。地缘政治风险变动不大，风险偏好小幅上升。【市场逻辑】数据显示经济基本面短期或存在边际改善空间，但对市场利空不强。中美贸易风险明显缓和后，关注点转向中美协议落地情况和关税影响。货币宽松是可能的利多因素，但其他对冲政策以及政策落地则偏空。资金成本上升利空减弱，继续警惕供给影响。汇率影响不大，风险偏好无利空。长期来看，资产荒逻辑有所松动、影响减弱，核心仍在名义增长是否加快。【交易策略】策略方面，期债各品种突破技术压力上行，短线继续持有多头仓位，交易性机会依然存在。期现方面，TS小幅贴水，其他均出现升水，IRR方面关注TL机会。跨期方面，TL当季-次季合约价差超过95%历史无套利区间上限。曲线方面，10-2等部分期限利差有走陡态势，关注是否会出现趋势机会，等待长期形态方向确认。TS压力102.816-102.826，支撑102.232-102.242；TF压力106.660-107.680，支撑105.635-105.655；T压力109.320-109.370，支撑108.320-108.370；TL压力121.20-121.30，支撑118.43-118.53