核心观点
　　以色列进攻伊朗，美伊谈判破裂，第六次中东战争爆发。石油出现暴涨，如果持续下去很可能对全球经济形成新的冲击。中国公布政策允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。IPO有开始恢复的迹象。5月金融数据无亮点。市场短期资金明显流出。股指正处于大震荡区间的上沿，向上突破条件不成熟，股指可能再度向下进入阶段性调整。
　　估值
　　十年期国债利率1.65%，沪深300指数十年风险溢价率分位数86%，蓝筹股性价比高，恒生指数平均风险溢价率偏低。沪深300PE十年分位点57%，PB分位点19%，处于中低位。上证50PE十年以来分位点73%，PB分位点32%，中证500PE注册制改革以来PE分位点63%，PB分位数20%，中证1000PE注册制改革以来分位点64%，PB分位数20%，万得全A估值PE分位数65%，PB分位数21%，处于历史中性偏低，科创50PE分位数98%，PB分位数33%。
　　短期资金
　　上周短期资金显著流出，两融杠杆资金增加，偏股基金发行显著减少，ETF显著流出，IPO增加，产业股东减持增加，回购明显减少。大宗交易增加。陆股通指数成交占比稳定，恒生AH股溢价指数处于低位。中证1000与沪深300成交占比下降。