核心观点
　　焦炭：6月18日，焦炭主力合约报收于1375元/吨，日内录得0.62%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.19万手，较前一交易日仓差为+743手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1270元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1401元/吨。目前，焦炭维持供需双降格局，淡季影响逐渐发酵。不过，近期焦煤产量边际下降，叠加伊以冲突和蒙古国政权动荡等事件影响，焦炭期货成本支撑走强，带动价格止跌企稳。综上，焦炭基本面变化不大，淡季仍压制焦炭供需双降，但近期焦煤带来的成本端支撑边际增强，驱动焦炭价格止跌小幅反弹，继续关注原料端情况。
　　焦煤：6月18日，焦煤主力合约报收790.5点，日内下跌0.57%。截至收盘，主力合约持仓量为54.97万手，较前一交易日仓差为-13032手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为865.0元/吨，周环比下跌2.8%，折合期货仓单成本约834元/吨。近期，焦煤市场情绪的转变主要源于供应端的扰动，以及地缘政治和中美关系等国际题材带来的宏观利好预期。市场乐观情绪短期内逐渐兑现，对于不断刷新年内低位的焦煤而言，短中期的调整也是合情合理。不过，需警惕的是，焦煤距离彻底扭转当下供应宽松格局仍需要一定时间，若无政策性干预，7月后焦煤供应压力仍有卷土重来的可能。此外，中美伦敦经贸磋商机制首次会议对于黑色金属终端需求的边际利好效应有限，相对更关键的可能是伊以冲突是否会引发新一轮国际能源价格上涨。综上，近期焦煤期货止跌企稳并逐渐上移，但焦煤减产的持续性以及地缘政治对煤价的影响有待后续评估，建议维持阶段性反弹的思路对待，但要警惕上行逻辑被证伪的情况。