缘由一：短期冲击可控
　　今年3月以来，我国出口增速逐月回落，分别为12.3%、8.1%、4.8%
　　但实际出口规模稳定，位于3000亿美元中枢附近，顺差情况类似
　　结构上看，对美出口显著萎缩，分别为9.1%、-21.0%、-34.5%
　　转口贸易对冲明显，美国盟友对华进口上升
　　从实物流通角度出发，我国出口、消费和投资分别占比约20%、40%和40%
　　上半年和下半年GDP占比约47：53，若上半年GDP增长5.2%，则静态看：
　　中性：全年增长4.4%
　　乐观：全年增长4.9%
　　真实情况大概率在两者之间，叠加转口逻辑，影响总体难超预期
　　短期看，贸易战相对优势在我，但需警惕“非理性博弈”
　　风险提示
　　海外经济下行超预期，海外政策推出滞后，海外市场波动。