投资要点
　　本周A股呈现震荡态势，上证指数在3400点位附近小幅波动，叠加周五受到国际地缘冲突影响，A股上证指数和中证全指均小幅收跌。A股内部，银行等红利防御风格板块动能减弱，在前期持续保持相对强势后，维持强势难度加大；通信等部分科技板块在经历5、6月份的调整后，开始有所反弹，助力股基增强组合录得相对较高收益。股基增强组合近段时间保持相对强势，与我们的工具策略配置观点相符。海外方面，美股持续表现强势，在半导体行业相关利好下，带动纳指、道指维持上行态势，随后同样受到国际地缘冲突影响，有所回落。
　　量化策略配置观点：
　　股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略
　　A股方面，四月份以来在关税短期冲击后，快速反弹，接近前期高点后有所回落。五月份至六月中，不少科技成长板块均处于调整状态，市场对于过快消除关税冲击的担忧得到一定程度计价，快速反弹的风险有所消化，部分科技板块在经历调整后，有启动回升迹象，因此我们对于A股的观点持相对乐观态度。红利、低波等风格板块，在此轮行情中持续表现强势，充分吸收避险资金、潜在公募基金调仓等多方面利好后，短期进一步持续上行动力存在减弱的可能。因此在A股内部，更具弹性的股基增强组合或许在当前时点有相对更大空间。常青低波策略可作为打底配置，但银行等防御风格板块短期内较大的涨幅所带来的潜在风险值得关注，前期超配低波策略的部分，可以逐步切换至更具有进攻性的增强策略中。
　　海外方面，随着美国关税态度放缓，市场大幅交易关税风险降低，美股以及其他国家和地区市场均有所回升，叠加部分经济数据优于预期，进一步修复前期因滞胀担忧带来的扰动。短期内，对于海外的机会或依旧来源于美国关税态度的进一步缓和，以及在贸易谈判中的进展，当前纳斯达克接近年初高位，对于关税风险降温的交易已经较为充分。但是短期内谈判进展不确定性、政策不确定性、美元资产不确定性等多方面，海外市场整体或仍保持高波动，短期风险仍需紧密关注，同时当前主要指数已经修复大部分关税冲击，纳指开始逼近年初的震荡区间，获利空间也在缩小，仓位较高的投资者可适当止盈。中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大风险的背景下，我们依旧看好未来美股的反转上行趋势，长期配置价值不变，关注潜在回调带来的逢低布局机会。
　　权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收涨，收益0.095%，超额收益- 0.041%。在此轮波动行情中，低波策略表现出较强稳健属性，在近期防御风格占优的行情中，持续获得超额收益。回顾2025年以来的行情，常青低波策略已经表现出较强稳定，符合组合设定特征，2025年2月份后，市场经历了一轮上涨和下跌，期间低波策略能够有效起到降低组合波动的效果。考虑当前经济基本面等仍具有不确定性，以及稳健属性板块有望保持获得低风险偏好的中长线资金的关注，当前依旧值得配置常青低波策略。
　　股基增强基金策略本周同样收涨，收益0.266%，超额收益0.130%。当前市场依然处于轮动较快、波动较大时期，对于部分消息面较快速反应，难有持续性较好的风格或者行业，叠加当前市场对于行业内强势的标的更加关注，与组合中部分基金的挖掘低位投资逻辑契合度较低，股基增强策略的超额表现还需等待。随着转暖行情的不断演化，行业内低估公司的性价比有望逐渐显现，股基增强策略有望在此过程中开始逐渐积累超额。
　　现金增利基金策略本周取得0.030%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.424%。
　　海外权益配置基金策略本周震荡小幅收涨，录得收益1.097%，超额收益1.545%。前期美股担忧情绪持续升温，对于部分经济数据选择朝着利空方向进行交易，随后近期受到“对等关税”冲击，反制关税进一步打击美股，海外市场持续震荡下行。在关税强硬态度有放缓迹象后，美股有所反弹修复。随着纳斯达克等指数修复至前期高位后，上行阻力开始增加。中长期来看，美国经济未出现显著衰退转向，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。
　　风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测