【核心矛盾】
　　当前中美关税政策预期扰动持续，中美伦敦经贸磋商机制首次会议结束，暂未涉及对等关税或纺服相关板块的政策调整，在需求淡季下，棉价上方空间受限，短期或有回落，下方关注13000附近支撑情况，关注后续中美政策进一步调整情况。
　　【利多解读】
　　1、受高关税影响，本年度棉花进口量大幅下降，且储备棉未有抛售，虽疆棉产量居高，但去库较快，现货基差保持坚挺
　　2、棉花去库较快，据中国棉花信息网数据显示，截至五月底，全国棉花工商业库存共439.98万吨
　　【利空解读】
　　1、24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15000元/吨上下，尚有部分新棉未套保
　　2、下游处于传统淡季，下游走货偏慢，纱布厂负荷下调，对原料的采购积极性一般，观望情绪较重，成品持续累库