6月USDA供需报告影响中性：USDA6月供需报告并未调整美国大豆2025/26年度平衡表预估数据，美豆库消比维持6.7%不变；报告将全球大豆库销比由20.30%略调增至20.45%。报告整体调整有限，影响中性。
　　美豆产区天气无明显异常，目前优良率不及去年同期：截至2025年6月8日当周，美国大豆优良率为68%，不及去年同期。未来两周预报天气有利于大豆生长；根据季度天气展望，内布拉斯加州及周边产区存在偏干的可能；根据ENSO预测，6-8月天气模式偏向于中性模式的概率较高。
　　美生柴政策超预期支撑美豆上涨：美生柴政策超预期，未来美国可再生柴油生产所需的原料中，美国国内豆油的消耗占比预期将大幅提升，美豆油强势上涨，对美豆盘面带来支撑。
　　中美现行贸易政策下，巴西贴水呈现反弹态势：中美现行关税政策下，巴西贴水呈现反弹态势，对豆粕远月合约带来进口成本支撑。
　　需求支撑下豆粕累库速度偏慢，后期预期加速：下游库存水平偏低，豆粕性价比提高带动提货转好，同时近期市场远月成交明显放量，对豆粕价格带来一定支撑。从养殖角度来看，生猪和禽类高存栏预期支撑豆粕消费。目前国内油厂大豆库存已增至高位，由于下游需求好转，豆粕累库速度偏慢，预期随着下游补库的逐步完成，6月下旬豆粕有望加速累库，国内现货基差和近月盘面预期仍然承压。
　　投资建议：
　　USDA6月供需报告无亮点。原油暴涨、美生柴政策利多油脂压制粕类表现。现行中美政策下，贴水较为坚挺，国内豆粕四季度存去库预期，支撑豆粕盘面重心逐步抬升。预期随着下游补库的逐步完成，6月下旬豆粕有望加速累库，现货基差和近月盘面仍然承压。月底USDA种植面积报告发布前预期盘面偏震荡，中期在中美现行贸易政策下，预期豆粕远月合约震荡偏强。
　　风险提示
　　天气、政策