主要观点
　　棕榈油：美生柴及地缘扰动再起，油脂板块整体转强
　　上周CBOT豆油涨停收官；内盘三大油脂先抑后扬，均创逾一个半月高点。
　　外围，中东局势再度紧张，国际原油暴涨，WTI原油修复2月初以来所有跌幅，并向油脂板块传导。2026年和2027年美国生物质柴油混合要求均大幅高于此前预期，油脂市场情绪再度被点燃。
　　产地，5月马棕产量、出口、库存分别增5.05%、25.6%和6.65%；6月前半月马棕出口增27%。USDA6月报告美豆数据未做调整，种植进度90%，优良率68%。
　　国内，中国5月进口大豆1391.8万吨，1-5月累计进口3710.8万吨，同比降0.7%。上周三大油脂现货成交均增。豆油和棕榈油分别累库至81万吨和40万吨。
　　策略，新季美豆播种接近尾声，优良率偏高；受生柴政策利好CBOT豆油大涨带动，上周CBOT大豆先抑后扬最终收于1050上方。5月产量增加抵消出口大增影响，马棕继续累库且库存彻底摆脱180万吨以下的低位区间，且3季度产地将迎来产量高峰期；需求端随着印度毛食用油基本进口关税降低、采购增加，6月前半月马棕出口增27%。
　　操作上，美生柴及地缘扰动再起，短期盖过产业端主导油脂走势，市场情绪高涨，三大油脂纷纷强势上扬，短期延续偏强走势。菜棕9月价差再度收于1100下方，前期做扩仓位谨慎持有。关注美生柴最终定论、中东局势走向及油脂上涨持续性。