上周沪铅主力期价震荡重心上移。宏观面看，中美伦敦谈判靴子落地，未有超预期表现，中东地缘冲突升级，拖累市场风险偏好。
　　基本面看，铅精矿供需偏紧格局未改善，市场报价差异较大，低银含铅矿成交不佳，且原生铅炼厂当前原料库存水平尚可，白银价格趋势不明朗的背景下，炼厂采买刚需为主。铅价回升，废旧电瓶回收商惜售，江西及安徽地区报价上调，再生铅炼厂原料储备有限，采买存竞争。炼厂方面，原生铅炼厂减复产并存，山东恒邦复产，赤峰山金银矿检修，供应边际减少。再生铅方面，内蒙古及安徽地区环保检查，部分炼厂减停产，叠加常规检修及利润不佳导致的减产，炼厂开工率环比下滑明显，供应出现区域性紧张的情况。需求端看，电池企业维持消费淡季，传言部分电池企业计划上调报价，产业链自下而上传导利好铅价。
　　整体来看，地缘冲突升级，宏观风险偏好降温。基本面支撑增加，环保检查及亏损的背景下，再生铅供应环比回落。不过消费处于淡旺季过度阶段，暂未有明显回暖，且库存小幅回升，拖累铅价上涨节奏。供应端矛盾支撑铅价震荡偏强运行，但上方空间有效打开需等待消费显著改善，短期关注17200附近阻力。
　　风险因素：宏观风险，环保影响不及预期