1、市场行情回顾
　　2、核心影响因素分析
　　3、后市展望
　　一．市场行情回顾
　　本周国债期货全线收涨，长端涨幅大于短端，30年期国债更是表现突出。
　　二年期国债期货TS2509:全周涨幅o.01%，收于102.464元。
　　五年期国债期货TF2509:全周涨幅0.03%，收于106.175元。
　　十年期国债期货T2509:全周涨幅0.09%，收于109.020元。
　　三十年期国债期货TL2509:全周涨幅0.60%，收于120.500元。
　　二．影响因素分析
　　近期国内政策和流动性宽松，央行超额投放流动性,6月6日开展1万亿元3个月买断式逆回购，提前释放跨季维稳信号。6月13日收盘后，央行公告，6月16日将开展4000亿元6个月买断式逆回购。释放加大中期流动性投放的明确信号，为债市提供了流动性支撑。降准预期升温，市场预期三季度或再降准50BP，中长期流动性宽松逻辑强化，支撑长端合约。
　　5月CPI数据不佳,25年5月份,全国工业生产者出厂价格指数PpI同比下降3.3%，环比下降0.4%;居民消费价格指数CPI同比下降0.1%,环比下降0.2%。经济数据表明，内需消费状况仍需提振，基本面仍较薄弱，国债价格得以支撑。
　　关税不确定性强化避险需求。5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中美两国同意取消对等关税彼此加征的大部分关税。此后，美方就对华关税反复横跳。特朗普宣布6月4日起将钢铁关税从25%提高至50%，出口承压预期升温。6月9日，中美两国经贸代表在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议，双方就稀土、芯片问题各退一步，达成了原则性框架协议，但核心矛盾并未解决。
　　美债收益率下行。美国5月CPI数据低于预期，受此影响，美国国债短中期品种领涨，收益率曲线下跌，市场预期美联储9月份降息可能性增加。
　　避险情绪升温。当地时间6月12日凌晨，以色列对伊朗发动袭击，地区局势再度骤然升温。黄金等避险资产跳空高开，美国三大股指大幅低开，亚太、欧洲主要股指集体走低。中东局势紧张叠加全球增长担忧，资金增配国债等安全资产。
　　三．后市展望
　　利多因素:经济基本面仍不容乐观，加之央行呵护市场流动性，宽松延续，长端配置价值凸显。地缘冲突升级险资增配形成合力。利空因素:跨季资金利率季节性上行或压制短端。中美关税谈判若超预期缓和，可能削弱避险需求。
　　注意国内稳增长政策,美联储7月议息会议;超长端合约流动性波动等事件因素，或导致价格异动。