中国5月份社会融资规模增加22894亿元人民币，比上年同期多增2271亿元。人民币贷款增加6200亿元人民币，比上年同期少增3300亿元。社融和人民币贷款存量同比增速分别为8.7%、7.0%，前值为8.7%、7.1%。M1、M2同比分别为2.3%、7.9%，前值为1.5%、8.0%。5月份社融同比高增主要是受到政府专项债券和企业债券融资的拉动，5月新增政府债券1.46万亿元，同比多增2367亿元。1-5月，新增专项债累计发行1.63万亿元，在4月25日政治局会议“加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”的要求下，完成限额进度较上月加快10个百分点至37.1%，快于去年同期、但仍低于近三年平均水平，未来仍有加快发行的空间，继续支撑社融增量。
　　金融机构新增人民币贷款比上年同期少增3300亿元，分项来看，住户贷款同比少增217亿元，企业贷款同比少增2100亿元。企业中长期贷款同比少增1700亿元，企业中长期贷款表现较弱仍然受地方政府债化债的影响较大。企业短期贷款同比多增2300亿元，票据融资同比少增2826亿元。从绝对值看，5月票据融资仅增加746亿元，票据融资的期限短，同企业短期贷款功能上相似，通常都是被用来补充营运资金、偿还到期负债或结算等。当二者出现明显差异的时候，尤其是短期贷款好于票据融资的时候，可以理解为银行风险偏好提升和企业信贷需求扩张，由此银行减少票据的贴现。从票据利率走势看，月末票据冲量并不明显，印证5月票据融资的偏弱。M1、M2同比分别为2.3%、7.9%，前值为1.5%、8.0%。去年二季度受银行手工补息整改影响导致低基数，M1同比增速小幅回升。
　　中国5月按美元计出口同比增长4.8%，进口下降3.4%；中国5月按人民币计出口同比增长6.3%，进口同比减少2.1%。从国别来看，对美国、印度出口金额同比明显减少，对英国、欧盟出口金额同比明显增加。美国本次针对钢制家用电器加征关税可能对出口造成不利影响，且近期有部分省市暂停消费补贴，家电的销售可能会面临下滑。
　　下周关注：中国5月经济数据（周一），美联储公布利率决议（周四）