核心观点
　　止跌回稳的政策目标明显更为积极，市场预期有所改善，但4月以来边际下行压力再次加大。周期位置角度，行业量价快速下行阶段可能已经过去，核心区和好房子具备结构性亮点；出口承压阶段，产业政策宽松概率加大，后续关注节奏问题。去年4月和9月对应优质地产股的底部区间，当前股票位置较底部溢价并不大，且地产对于经济内循环的重要性不容忽视。重视具备区域和产品优势的龙头房企，以及拥有稳定现金流的龙头经纪、商业地产和央国企物管。
　　周度核心内容跟踪
　　市场：本周长江房地产指数-1.27%，相对沪深300的超额收益为-1.02%，行业排名相对靠后（25/32）；年初至今长江房地产指数-6.14%，相对沪深300的超额收益为-4.35%，行业排名相对靠后（30/32）。本周开发类A股以下跌为主、港股以上涨为主，物管类和收租类有涨有跌。
　　政策：李强主持召开国常会，听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报。
　　中央：李强主持召开国务院常务会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义；要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持；要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期激活需求、优化供给化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。地方：深圳拟出台新政，支持提取公积金支付购房首付款。广州提出优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价措施，并降低首付和利率；扎实推进城中村及老旧小区改造；推进利用专项借款购买存量房作为安置房等。
　　销售：样本城市新房及二手备案同比低位振荡。
　　样本城市新房及二手备案同比低位振荡。37城新房成交面积四周滚动同比-3.5%，较上周+2.6pct，19城二手房成交面积四周滚动同比+7.7%，较上周+5.0pct；年初至今37城新房成交面积累计同比+0.2%，19城二手房成交面积累计同比+22.5%。6月截至13日，37城新房成交面积当月同比-3.3%，19城二手成交当月同比+11.6%，12城新房及二手合计+0.4%。
　　当周热点：产业端边际宽松的必要性逐步提高
　　今年Q2以来，行业量价下行斜率逐步扩大，包括百强同样本销量同比和大中介二手房价等数据，止跌回稳的政策目标面临压力，6月国常会也提及更大力度推动市场止跌回稳，预期管理层面边际上可能更趋积极。产业政策边际宽松的大方向相对明确，只是节奏和力度需要进一步探讨。尽管Q2行业下行斜率扩大，但宏观在抢出口背景下，大概率仍能完成增长目标，且产业端官方数据（包括全国商品房销售面积、重点城市备案和70城房价）呈现的压力并不显著，可能意味着宽松节奏没那么急迫。产业端常规宽松动作仍局限于核心城市限购边际松动、跟随性降息、税费减免，以及收储政策优化等，常规政策的宽松空间和边际效果相对有限；但真正值得期待的在于超常规层面，参考国际经验，理论上可以创设很多以前没见过的工具，核心矛盾还是必要性和时间点。当前开发类个股位置不高，政策宽松的必要性逐步提高，可择优配置等待交易窗口；而具备稳定现金流和潜在高股息的商业、经纪和物管龙头，则是战略性机会。
　　风险提示
　　1、需求端量价持续低于预期；2、政策进度和效果低于预期。