投资要点：
　　海外AI：本周Oklo公司已获得美国国防后勤局能源部（DLAEnergy）代表美国空军部(DAF)和美国国防部发出的授予意向通知（Notice of Intent to Award），将在阿拉斯加Eielson空军基地部署其自主研发的Aurora微型核反应堆。项目模式为“自建、自有、自运营+长期购电协议”，Oklo将负责项目的建设、运营与维护，并为基地提供长期电力与热能保障。我们认为Oklo中标是特朗普政府5月发布的《推进先进核反应堆用于国家安全》行政令的直接延续与落地体现。该行政令明确要求加快在国防设施部署小型反应堆，并将其纳入国家能源安全战略。此次Oklo项目由国防后勤局牵头、采用Aurora微堆作为能源解决方案，正是政策导向下的首批实质性示范工程，标志美国核能产业链从顶层设计迈入执行阶段。在行政令系统性推动下，小堆审批提速、落地场景清晰、商业模式明确，行业趋势有望从过去的主题博弈，转向“政策驱动+军用验证+多场景复制”的实质成长通道。
　　板块行情回顾：本周（2025/6/9至2025/6/13）港美科技股震荡。本周恒生科技收于5239.7，指数下跌0.9%，跑输恒生指数1.3pct；费城半导体指数收于5112.2，指数上涨1.5%，跑赢纳斯达克100、标普500指数。本周核电领域催化持续，SMR板块受益军用领域订单落地，板块上涨。相关标的涨幅TOP5的公司分别为OKLO（+27%）、甲骨文（+24%）、CENTRUSENERGY（+13%）、NUSCALEPOWER（+13%）、同程旅行（+10%）；跌幅TOP5的公司分别为ASPISOTOPES（-14%）、快手-W（-9%）、WOLFSPEED（-7%）、吉利汽车（-7%）、小鹏汽车（-7%）。
　　Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF各交易日均为净流入。根据Farside数据，本周加密核心资产现货ETF整体为净流入，累计录得净流入13.7亿美元。2）宏观利好难敌地缘风险，本周加密核心资产价格冲高回落。美东时间周一，美国SEC新任主席在“DeFi与美国精神”加密圆桌会议上明确表示支持DeFi创新，强调DeFi基本原则与美国经济自由和私有财产权核心价值观相符，释放出监管利好信号，推动DeFi类代币等核心资产价格走强。美东时间周三，美国5月CPI数据低于预期，通胀降温强化了市场对年内降息的预期，加密核心资产价格持续上行。美东时间周五，中东局势升级，以色列对伊朗发动多轮空袭，全球避险情绪升温，受此影响，加密核心资产价格回落明显。
　　板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值总体保持稳定。根据CoinMarketCap数据，截至2025年6月13日，全球加密货币现货市场总市值达3.27万亿美元，本周五市值较上周五的3.27万亿美元保持稳定。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2025年6月13日，全球加密货币总交易额为1738.2亿美元，占总市值比重为5.32%。2）本周加密市场相关标的呈下跌趋势。本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为Digi Power X、Canaan、OSL集团、BITMining、Microstrategy。本周相关标的跌幅TOP5的公司分别为Mawson Infrastructure Group、BitFuFu、Sphere 3D、BitDeer Technologies Group、Greenidge。
　　投资分析意见：本周上半周市场充分演绎了降息预期的提升，背景是经济数据（CPI，初请失业金）的走弱以及10年、30年国债的顺利销售，但周五情况急转直下，以色列袭击伊朗，黄金原油及恐慌指数大涨，目前看中东问题较难快速解决，这可能不是一个类似TACO的交易。我们之前多次强调市场近期的反弹不具备足够强的基本面基础，更多的是流动性友好环境下的肌肉记忆使然。未来三个月，美国债务上限的提高、中东俄乌、关税谈判延期到期、以及“美丽大法案”投票将成为多个影响市场不确定性的来源，我们继续看好黄金和波动率指数，并提示现金现在是极其重要的战略资产。
　　风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动