投资要点：
　　钢厂接单情况不错，调研钢厂的订单普遍接到15-30天之后，超卖幅度偏高。分品种看，中厚板、钢板桩这些造船、基建用钢需求表现较好，建筑业用钢需求表现较差。另外，因未来两个月是需求淡季，贸易端及下游对需求预期较差，部分钢厂反应中下游拿货有放缓迹象。
　　钢厂利润依旧可观，调研钢厂反应吨钢利润普遍在150-160元/吨之间，部分钢企的钢坯利润可以到200元/吨。且所调研企业基本都处于满产状态，仅一家企业之前有1座高炉检修，但在我们去调研的前一天已经恢复生产。
　　中美贸易冲突爆发后，市场担忧后期出口情况。但根据我们调研了解，出口仅在4月上旬有短暂影响，之后一直表现不错。部分钢厂的出口订单已经接到8-9月份，而且出口利润的可观也在一定程度上导致了当地钢坯可流通资源不多。
　　原料库存普遍偏低，钢厂铁矿石库存基本在10-15天左右。双焦因价格持续下行，当地企业基本随采随用，库存水平基本在2-7天左右。
　　所调研企业对后市看法还是有一定分歧，但总结下来也有两点共性：一是，当前产业心态还是比较谨慎，即使认为价格已经接近底部，也不认为短期会有明显好转。二是，企业普遍认为焦煤供应过剩格局未改，价格还是有进一步下跌空间的。
　　结论：4-5月份黑色板块整体呈现强现实、弱预期格局，主要品种盘面对现货的贴水均进一步扩大。根据我们调研总结，当下现实需求尚可，特别是出口需求韧性较强；钢厂盈利水平依旧可观，基本处于满产状态，铁水产量预计在240-245万吨之间会维持较长时间。接下来需关注淡季背景下，需求的弱预期能否兑现，若预期证伪则价格可能会有阶段性反弹，反之则可能会延续弱势。