铜
　　美国PPI数据弱于预期，美元指数走弱，铜价震荡反弹，昨日伦铜收涨0.45%至9690美元/吨，沪铜主力合约收至78580元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2600至116850吨，注销仓单比例下滑至58.3%，注册仓单量维持低位，但月度产地库存数据显示俄罗斯铜数量减少使得可流通库存不足的担忧缓解，Cash/3M升水85.5美元/吨。国内方面，社会库存较周一小幅下降，保税区库存小幅增加，昨日上期所铜仓单微降至3.3万吨，维持偏低水平，上海地区现货升水期货持平于95元/吨，盘面回调下游采买积极性提升。广东地区库存延续下滑，现货升水期货下调至60元/吨，临近交割月差扩大带动基差报价下调，买盘表现一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩窄至600元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日精废价差缩窄至1430元/吨，废铜替代优势有所降低。价格层面，中美经贸磋商结果有待观察，中美通胀数据偏弱，但短期美联储降息预期不强，情绪面偏中性。产业上看铜原料供应较为紧张，但加工费边际企稳，加之消费端韧性有所减弱，铜价上方压力加大，而LME注册仓单下降和沪铜临近交割近月合约持仓仍高给予铜价较强支撑，短期价格预计高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：78200-79200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9600-9800美元/吨。
　　铝
　　铝现货维持偏紧，近月合约走势较强，铝价延续反弹，昨日伦铝收涨0.12%至2519美元/吨，沪铝主力合约收至20420元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量59.7万手，环比增加3.4万手，期货仓单减少0.1至4.6万吨，维持偏低水平。根据SMM统计，国内铝锭社会库存录得46.0万吨，较周一减少1.7万吨，较上周四减少4.4万吨，主流消费地铝棒库存录得12.8万吨，较周一减少0.2万吨，昨日铝棒加工费继续下调。现货方面，昨日华东现货升水期货70元/吨，环比下调20元/吨，期货月差明显扩大基差报价有所下调，现货市场成交仍较不错。外盘方面，昨日LME铝库存35.6万吨，环比减少0.2万吨，注销仓单比例下滑至9.5%，Cash/3M维持小幅升水。展望后市，国内商品氛围有所改善，但仍不稳固。近期铝锭和铝棒库存去化继续支撑铝价，当前铝棒加工费回落至中等偏低，国内铝库存去化预计放缓，铝价支撑减弱，美国提高进口铝产品关税导致需求预期承压，预计铝价上行高度受限。同时关注海外电解铝供应扰动对情绪面的影响。今日国内主力合约运行区间参考：20200-20480元/吨；伦铝3M运行区间参考：2480-2540美元/吨。
　　铅
　　周四沪铅指数收涨0.30%至16896元/吨，单边交易总持仓8.36万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨4.5至1992.5美元/吨，总持仓14.63万手。SMM1#铅锭均价16700元/吨，再生精铅均价16675元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价10125元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.37万吨，内盘原生基差-155元/吨，连续合约-连一合约价差-10元/吨。LME铅锭库存录得27.35万吨，LME铅锭注销仓单录得8.73万吨。外盘cash-3S合约基差-28.65美元/吨，3-15价差-66.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.182，铅锭进口盈亏为-583.73元/吨。据钢联数据，国内社会库存微增至5.10万吨。总体来看：下游蓄企降价促销，终端采买乏力，蓄企开工率骤降至60%一线，下游消费持续转弱。银价上行后，原生铅冶利润抬升，原生铅冶开工率再升至70%一线。再生铅利润维持低位，但由于原生开工高企、下游收货放缓，再生铅成品库存维持2.9万吨的高位，下方支撑乏力，预计铅价维持偏弱运行。