昨日沪镍盘面走弱．盘中主力再度跌破12万支撑位。宏观方面．近期消息面相对平静.中美处在关税暂缓期谈判推进较缓慢．政策仍有不确定性;美国5月民众通胀预期有所回落．市场对美联储下半年降息存在一定预期。产业层面昨日现货价格下跌．精炼镍现货成交仍然一般.下游企业按需采购为主．各品牌现货升贴水稳中有涨．市场情绪低迷。矿端消息扰动消化后相对平静．菲律宾方面天气影响有所减弱．装船效率有所回升;印尼镍矿6月(二期）内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右．当前内贸升水维持26-28．部分工厂采购升水至29．雨季影响下镍矿供应仍偏紧。镍铁价格维持弱稳．华南主流钢厂高镍铁采购成交价940元/镍(到厂含税)．铁厂对镍矿原料采购维持压价．印尼镍铁小幅降产。不锈钢期现双弱．钢厂在原料采购上多持谨慎态度．近期哲无钢厂成交消息。硫酸镍在原料支撑下价格偏强．但下游三元对高价硫酸镍接受程度不高.需求维持弱势背景下硫酸镍压力持续。海外库存维持高位．国内社会库存整体小幅回落趋势.保税区库存减少．库存对基本面仍有施压。总体上．近期宏观暂稳现货情绪偏低迷．精炼镍成本支撑稍有松动．中期供给宽松不改制约上方空间。短期基本面变化不大缺乏驱动那．预计盘面以区间震荡调整为主．主力参考118000-126000，关注消息面短线扰动。