核心观点
　　巴西汽油降价压制乙醇价格，通过糖醇比机制增加食糖供应，叠加全球增产预期及中国进口压力，导致原糖破位下跌，糖价短期维持弱势。印度和泰国因气候改善和政策支持增产确定性高，推动全球糖市进入过剩周期，国际糖价承压。
　　国内需警惕进口糖到港节奏对基差的冲击；核心矛盾在于供需宽松格局强化。国内产销区价格分化持续，产区低库存挺价持续，销区加工糖到港叠加成本偏低倒逼降价。国内糖产量创新高，销售分化受终端消费转型和进口预期压制。
　　短期郑糖期价继续承压偏弱运行，需紧盯进口到港节奏及北半球天气对供需前景的影响。未来关键变量包括巴西天气与压榨进度（降雨持续可能加速压榨并增加供应）、印度季风雨强度（影响2025/26榨季产量预期）、原油价格走势（影响乙醇需求前景）和中国进口政策。
　　（仅供参考，不构成任何投资建议）