本周高硫裂解回落，380月差回落，基差走强。低硫裂解震荡走弱，近端月差小幅走弱，基差走弱。本周新加坡陆上继续累库，ARA港口继续累库，美国渣油小幅去库。近期低硫估值兑现，供应恢复后裂解、月间有向下修复空间。高硫裂解开始松动，外盘博弈仍强。今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1-3月同比+2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响。近期沙特净进口回升，埃及采买持续，高硫仍处于旺季，关注中期高硫裂解回落机会，国内排产偏高，LU内外维持高空思路。