市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2025-06-11，沪铜主力合约开于79150元/吨，收于79290元/吨，较前一交易日收盘0.52%，昨日夜盘沪铜主力合约开于78,740元/吨，收于78,570元/吨，较昨日午后收盘下降0.77%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日临近交割，月差仍未有明显起色，持货商坚挺报价至平水上方，不愿在贴水出货。且日内平水铜品牌价差有所收敛；祥光、JCC等升水60-80元/吨，铁峰、金冠、金川永昌等货源升水20-40元/吨成交，少数日韩品牌货源平水至升水10元/吨成交。日内采销情绪均有提升。展望明日，后半周平水铜货源未见宽松，目前铜价高位下游基本压价采购，但临近交割持货商不愿低于平水价格出售。据悉，周尾有部分俄罗斯铜集中到货，预计下游有意愿低价采购。
　　重要资讯汇总：
　　宏观与地缘方面，昨日，在经济数据方面，美国5月CPI数据全线低于预期，核心CPI仅增长0.1%。随后特朗普再次呼吁美联储降息100个基点。地缘方面，伊朗国防部长表示，如果核谈判失败并与美国发生冲突，伊朗将打击该地区的美军基地。据悉伊美周末举行第六轮核谈判举行的可能性越来越小。而在关税政策方面，欧盟希望贸易谈判时间延长至特朗普设定暂缓期限之后。财长贝森特则是表示，只要在谈判中表现出“诚意”，特朗普政府愿意将目前的90天关税暂停期延长至7月9日之后。
　　矿端方面，外媒6月10日消息，美国内华达州一个矿业项目吸引了美国进出口银行的关注，该银行表示有意提供8.96亿美元，支持一家公司建设铜钼矿。总部位于内华达州的矿业公司Pathfinder Tonopah周二表示，它已收到美国官方出口信贷机构进出口银行非约束性意向函。该公司表示，这笔融资将支持在内华达州托诺帕的工厂建设一个采矿和加工设施，以生产阴极铜、钼精矿和其他产品。该矿床是Pathfinder唯一的采矿项目，这是一个前矿场，其前业主曾在20世纪80至90年代在此开采钼矿。目前该公司已完成新项目的初步经济评估，正申请建矿许可。此外，智利国家铜业委员会（Cochilco）周二公布的数据显示，2025年4月份智利国家铜业公司(Codelco)铜产量同比增加20.5%至11.46万吨，得益于部分矿山技改完成，巩固了其全球最大铜生产商的地位；必和必拓旗下的Escondida铜矿4月份铜产量同比增长31%至12.84万吨，这反映高品位矿石的开采效率提升；由嘉能可和英美资源集团联合经营的另一座大型铜矿Collahuasi4月份铜产量同比下降13.5%至3.66万吨，归因于矿石品位下降或运营调整，也凸显全球铜供应格局的分化。
　　冶炼及进口方面，伦敦金属交易所周二报告称，由于嘉能可（Glencore）购买金属并运往中国，该交易所仓库网络中的俄罗斯铜出现了自2023年开始报告数据以来的最大规模减少。5月份LME的俄罗斯铜库存减少27350吨。此次库存减少包括14800吨“2类”俄罗斯铜，根据英国制裁规定，英国公司和公民禁止购买此类铜。这笔交易凸显了LME铜市场的紧张状况，该市场的整体库存已降至近两年来的最低水平。“2类”俄罗斯铜是指在2024年4月13日之前生产，但在该日期之后才被列入伦敦金属交易所仓单的铜，而4月13日正是美国和英国出台新制裁措施的时间。
　　消费方面，5月30日至6月5日当周，国内精铜杆企业产能利用率回落至74.87%，较前周下降1.03个百分点，低于市场预期2.27个百分点，同比增幅收窄至8.16个百分点。行业呈现典型淡季特征，铜价持续高位抑制下游采购意愿，叠加端午假期因素，部分企业超预期减产去库存。同期铜线缆行业开工率报76.08%，周环比下滑2.59个百分点，虽同比仍增长2.09个百分点，但新订单承接乏力现象凸显。调研显示，随着前期订单逐步交付完毕，部分企业新增订单量环比缩减约10%，在原材料价格高企与需求季节性走弱的双重压力下，预计短期开工率仍将承压。此外，据中汽协数据显示，1-5月我国汽车销量达1274.8万辆，新能源车占比44%。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2000.00吨万119450吨。SHFE仓单较前一交易日变化-373吨至33373吨。5月19日国内市场电解铜现货库14.95万吨，较此前一周变化0.07万吨。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　总体而言，目前下游消费受到假期影响呈现下滑的情况，短期铜材以及电线电缆开工率或仍有承压的可能，但目前矿端供应仍然受到较大干扰，TC价格持续偏低叠加白银持续走强带动铜价，因此目前就铜品种而言，仍然建议以逢低买入套保为主，买入区间可在77,000元/吨-77,500元/吨。。
　　套利：暂缓
　　期权：short put @ 77,000元/吨
　　风险
　　国内需求下降过快库存大幅累高
　　海外流动性踩踏风险