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　　6月11日美国劳工统计局公布，美国5月CPI数据全线低于预期：总体CPI环比仅上涨0.1%，不及预期的0.2%，4月增幅为0.2%；CPI同比小幅上涨2.4%，符合预期，4月为2.3%；扣除波动较大的食品和能源核心CPI环比0.1%，不及预期的0.2%，较4月的0.2%有所放缓；同比2.8%，不及预期的2.9%，4月为2.8%，保持在2021年3月以来的最低水平。能源主导整体CPI的放缓，汽车、服装价格均出现下滑，玩具、家电受关税影响更直接的品类价格上涨。数据公布后，市场加大对美联储降息的押注，基本预计今年将降息两次，利率互换显示交易员预计美联储在9月份前降息的可能性为75%。在美国众议院筹款委员会的听证会上，贝森特称通胀数据“非常好”（fantastic），并将其归功于特朗普的政策。在白宫持续向美联储施压的背景下，超预期的CPI数据无疑会将有利的天平倾向白宫一端。
　　所长首推
　　原油：大幅向上突破，或挑战80美元/桶。昨夜，内外盘原油走强，大幅向上突破，符合我们5月初以来判断。我们前期提及的几点利好近日交替印证，包括OPEC+实际增产低于预期、美国制裁下伊朗原油供应仍在收缩、除浮仓外主要地区库存绝对值较低、美国页岩油供应增幅放缓、中美贸易关系改善预期等。此外，近日中东局势迅速升级，以色列或袭击伊朗，美伊和谈渺茫，放大原油地缘溢价。当然，供增需弱下中长期看油价下行压力较大，年内Brent或考验50美元/桶。策略上，多单、正套可酌情持有、逢低加仓。
　　煤焦：期现背离，弱现实仍对盘面有所压制。煤焦价格反弹信号的出现取决于市场对于后续供需宽松的预期是否有所修正，考虑到后续国内产量增幅或将有所收窄，叠加来自上游煤矿成本端压力的传导，不排除事件性扰动的出现将放大煤焦价格的波动弹性，但由于基本面承压的特征在这过程中并未改变，内生性的动能不足或使得价格仍处于动态寻底的阶段。
　　碳酸锂：基本面改善有限，宏观预期反复加剧波动。近期基本面略有修复：一方面，海外进口资源呈现减量趋势，5月智利对华碳酸锂发运量环比下降38%，预计6–7月进口压力或将缓解；另一方面，锂矿价格出现企稳迹象，SMM数据显示6%品位锂精矿（CIF）价格回升至630美元/吨。然而，当前高库存格局仍未改善，供给端产量维持高位，同时新能源产业进入季节性淡季，需求增量有限，叠加套保盘压制，价格上行动力不足。从宏观层面看，碳酸锂处于估值低位，若中美关税有所缓和，或带来一定估值修复空间。在当前宏观情绪反复的不确定环境下，预计盘面波动性将进一步加剧。