铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：今日沪铜2507合约收于78880元/吨，涨幅0.27%，沪铜指数增仓11993手至57.77万手。
　　2.现货：铜价居高，下游采购受抑，上海现货报升水85元/吨，持平上一交易日。广东虽库存4连降，但受制于铜价走高，持货商难大幅挺价，报升水60元/吨，上涨5元/吨。天津报贴水180元/吨，下跌10元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.中国中矿资源集团表示，由于全球冶炼产能迅速扩张导致铜精矿短缺，其位于纳米比亚的Tsumeb工厂已暂停铜冶炼作业。该冶炼厂每年可处理24万吨铜精矿。
　　2. Mysteel调研国内61家精铜杆生产企业，总涉及产能1584万吨(含2025年新增产能)，2025年5月国内精铜杆产量为84.08万吨，环比减少4.78%，同比增加23.43%。据Mvsteel调研国内74家再生铜杆样本企业，总涉及产能819万吨，2025年5月国内再生铜杆样本产量为20.12万吨，环比降0.89%，同比增7.82%。消费旺季逝去，不管是精铜杆还是再生铜杆产量都略有回落。
　　3.格力电器在互动平台上表示，铜是空调的核心原材料，占空调成本的20%左右，尽管同等情况下，铝材成本约为铜材的1/10(价格为1/3，密度为1/3)，但是其在熔点、热传导系数、电阳率、耐腐蚀等参数以及长期可靠性等方面存在较大差距。在性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下，公司暂时没有铝代铜的计划。
　　4. Mysteel调研数据显示，2025年5月国内铜板带产量环比下滑2.46%至21.01万吨，仍然高于去年同期水平。5月铜价震荡走高，且需求在向淡季过度，铜板带产量微落。
　　【逻辑分析】
　　国内5月出口放缓主要因对美出口拖累，关税降级的提振有可能在6月数据中进一步得到反馈。中美经贸磋商继续进行，日内各种传闻不断。lme持续去库，库存继续下降0.2万吨到12.04万吨，注销仓单占比55%，升水达到95.78美元/吨。在232的影响下，非美库存难以有效提高，lme交割风险提高。上周四、五出口窗口开启，部分冶炼厂出口精炼铜，已经锁比值的仍可继续出口，国内库存或再度下降，价差扩大。临近交割，持货商低升水出货意愿下降，铜价居高下游采购受抑，总体成交偏弱。出于对未来需求和宏观不确定性的担忧，铜价上方空间依然受限。
　　 【交易策略】
　　1、单边：LME出现交割风险，铜价有可能会短线上冲。
　　2、套利：borrow策略继续持有。
　　3、期权：观望
　　 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）