一、行情回顾：
　　本周（06.03-06.06）股指走势震荡反弹，上行动能主要源于外资需求支撑以及流动性预期升温，表现为小盘股指上行阶段走势明显偏强。具体来看：
　　本周IF净持仓空头下降1007手、IH净持仓空头上升2038手、IC净持仓空头下降2127手、IM净持仓空头减少1249手。
　　二、基本面分析
　　国内方面：经济数据方面，5月我国制造业PMI49.5，非制造业PMI50.3，环比上月前者上升0.5，后者下降0.1，新出口订单回升，整体较4月有所修复。政策层面，6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。根据央行数据显示，25年端午假期（5月31日- 6月2日），银联、网联处理支付交易笔数达140.5亿笔、金额4.8万亿元，同比分别增长13%和3.4%。其中，境外来华人员支付交易笔数、金额同比增幅达118.6%和58.8%，反映跨境消费活跃度提升。
　　国外方面：海外方面，美国5月ADP就业人数增3.7万人，环比下降，显著低于预期。美国总统特朗普表示，鲍威尔现在必须降息。此外，美国5月ISM非制造业PMI为49.9，为近一年来首次萎缩，预期52.0，前值51.6。而欧洲央行本周如期再次下调三大基准利率25bp。经合组织OECD下调25年全球GDP增长预期至2.9%，26年预期同步下调至2.9%。其中，美国2025年GDP预期从2.2%下调至1.6%，2026年预期从1.6%降至1.5%；欧元区2025年、2026年增长预期维持1.0%和1.2%不变。
　　三、后市展望
　　本周全球股市普遍上涨，A股风险偏好持续回升，小微盘成长股领涨全市场。核心交易逻辑围绕“TACO”主线展开，即市场押注特朗普对华政策在极限施压后大概率转向缓和。即便特朗普宣布对全球钢铝加征关税，A股风险偏好仍保持稳健，反映市场对中美关系改善的预期占主导。在基本面以及政策上，短期国内经济基本面数据相对平淡，但流动性宽松预期升温形成支撑。地缘政治层面，习总书记与特朗普通话释放积极信号，市场解读为中美磋商持续推进的乐观迹象，后续进展需持续跟踪。
　　当前A股维持区间震荡格局，稀土出口管制部分豁免预期升温，进一步强化市场风险偏好。随着贸易战对股市的边际影响减弱，A股在资金面与政策面支撑下，预计将延续高位震荡行情。