铜
　　价格上测清明，国内消费转淡。1)情绪:美伦溢价加大伦铜库存流出速度，迅速拉高现货升水，且美盘银铂拉涨，市场继续交易美国上调金属关税预期。内外铜价向上测试清明位置。指标面，中美欧制造业PMI基本在萎缩区间;美国就业形势稳定，较继续降息的ECB，美联储6月仍将维持利率不变。市场关注中美首轮经贸磋商，等待美国通胀表现。2)国内供需:进口矿TC报价-40美元下方暂未深化;国内精废价差可能因消费转淡持稳在1200元。国内精铜产量延续环增预期。沪粤现货升水收窄较快、近月Back幅度收窄，SMM社库振荡在14.95万吨，国内消费转淡，炼厂出口增长预期强。3)海外:秘鲁延续年内铜产量小增至280万吨预期;刚果金KK铜矿西区月底可能复产，仍未宣布不可抗力。关注美伦显性库存“此消彼长”以及美盘铜价。4)走势:前期空头择机换月，7.95万以上考虑止损。
　　铝及氧化铝
　　沪铝20300元面临阻力。1)氧化铝:近期氧化铝行业利润修复后供应弹性较大，阿拉丁统计上周氧化铝运行产能环比增加135万吨至9065万吨,全国氧化铝库存量降2.9万吨至313.3万吨。现货市场鲜有成交消息，西北地区招标出厂价较前期略有回落至320O元附近。氧化铝产能过剩格局未改，期货端考虑逢高沽空。几内亚矿石在75美元暂稳，几内亚政府限制开采后或难下跌，氧化铝下方空间受限，期货贴水扩大后不宜追空。2)供应:近期国内电解铝运行产能稳定在4390万吨附近，短期内暂无产能变动预期。3)需求:SMM数据显示上周下游龙头企业周度开工下降0.4个百分点至60.9%。铝板带板块整体需求转弱，个别样本企业开工走低。铝线缆板块由于交货集中时期暂已过去，企业采购及生产积极性下降。铝型材板块开工呈现分化，建材各领域新增订单乏力开工走低;受下游组件厂采买情绪低迷影响，光伏边框型材厂开工走低;3C领域订单、电力管道及轨道交通订单相对饱和给予开工一定支撑。4)库存和现货:过去一周铝锭社会库存下降4.2万吨至47.7万吨，铝棒社会库存回升0.2万吨至13万吨，库存总量处于近年同期最低水平。华东铝锭现货升水收窄40元至70元，中原升水收窄50元至10元，华南贴水扩大20元至60元。华南铝棒加工费小幅下跌至30O元以下。5)走势:近期市场风险偏好向好，但沪铝运行重心仍略有下移。铝市维持顺畅的去库节奏，现货反馈尚可，不过需求面临季节性转淡和抢出口消费前置后的考验，关注强现实是否向弱预期转换。沪铝震荡中上方面临前期跳空缺口20300元关键位置阻力，逢高卖保适当参与。