内需涉安全领域跟踪：三峡新通道勘察设计招标启动，核电建设提速带动模块化需求。水利：6月3日，中国三峡电子采购平台发布《三峡水运新通道项目勘察设计招标公告》，可研阶段项目静态总投资约766亿元、总工期100个月。重点推荐民爆龙头易普力。核电：5月27日，广东核能产业联盟会员大会在深圳举行，共签订合同163项，签约总金额超372亿元。核电核准、建设提速，工期更短的模块化建设有望成为未来发展趋势。关注利柏特（25M3与中广核工程签订《宁德二期5BDA、7BUG模块建造安装工程及临时泊位工程合同》，合同额2.26亿元）。煤化工：5月20日上午，国家发展改革委举行5月份新闻发布会，会议提到，要科学论证煤化工、氧化铝等行业新增产能项目，防止盲目新建。目前煤化工项目正稳步推进，新疆、内蒙、陕西仍是主要投资区域。低空经济：俄乌冲突低空领域发展重要性进一步凸显，华设集团于4月新中标南京江北新区无人机应用项目，应用场景持续开拓。
　　资金面跟踪：工程板块投资端复苏尚待催化，实物工作量落地情况改善。PMI端：建筑业PMI走弱，25M5，建筑业PMI51.0%，同比24M5下降3.4pct，环比25M4下降0.9pct，行业预期走弱；资金端：专项债发行持续提速，考虑地方财政实际情况，未来仍或需政策刺激释放投资需求。根据Wind，截至6月6日年内累计情况看，①专项债：发行1.64万亿元，同比+41.4%。2025年中央下达地方政府专项债额度4.4万亿元，发行进度已达到37.3%，考虑当前地方财政实际情况以及发行进度，新增专项债发行Q3或继续提速；②城投债：净融资额-289.8亿元，同比多偿还1907亿元，严控地方债务背景下城投债融资或持续受限；③特殊再融资专项债：累计发行1.67万亿元，发行节奏较快。资金到位角度看，根据iFind，截至6月3日样本建筑工地资金到位率59.1%，同比上月同期+0.18pct，资金到位情况持续改善或带动实物工作量改善。总体看，当前宏观环境较弱，全国性经营企业承压，政策支持区位及优质大省基建投资维持相对一定强度，地方国企或受益。
　　投资建议：继续重申国家总体安全观投资机会，建议关注如下涉安全投资标的：（1）资源安全：水运设计、矿服民爆。重点推荐易普力，关注中国电建、华设集团、广东宏大、雪峰科技、江南化工。（2）核安全：推荐利柏特、中国核建。（3）煤化工：推荐中国化学，关注中石化炼化工程（H）、东华科技、三维化学。（4）战略腹地建设：推荐四川路桥。应对外部环境变化，预计提振内需更加积极有为，退平台或提速、西部建设走深走实，关注内需逆周期标的：浙江交科、中国建筑、中国交通建设（H）。
　　风险提示：行业景气度下行；海外订单不及预期；资金到位不及预期