电子周观点：
　　谷歌I/O 2025 AI亮点众多，关注ASIC及端侧Ai受益产业链。5月20日，谷歌I/O 2025开发者大会召开，密集发布了众多Ai产品。首先是Gemini模型家族全面进化，Gemini 2.5系列，继续按照全家桶的思路，覆盖所有可能的应用场景。有追求极致性能、能在数学奥赛和编程难题中大杀四方的Gemini 2.5 Pro；也有追求速度与效率平衡、成为谷歌AI应用新默认模型的Gemini 2.5 Flash；更有专为手机等端侧设备优化的轻量级Gemini Nano，通过MLKit GenAIAPI全面开放给开发者，让手机不联网也能跑AI。其次是多模态感知与主动智能应用，面向用户的AI产品也有升级，Gemini Live的摄像头共享功能从实验室走向大众，让AI能通过手机摄像头“看见”眼前的世界，并进行实时分析与互动。谷歌还为AI增加了“主动性”，比如它发现写作业时犯了错，可能会直接指出来，而不是等提问。第三大亮点是AI能力注入硬件平台，谷歌官方宣布Gemini应用会深度整合进日常使用场景，未来的安卓手机都将自带AI。VR/AR领域，谷歌现场展示了多款Android XR产品，和三星开发的VR头显、和Xreal合作的AR眼镜，甚至还有模仿Meta，与眼镜品牌Warby Parker合作的AI眼镜。每种设备上都集成了Gemini，通过摄像头帮助理解周围世界，还能在镜片上显示导航信息，甚至实现实时对话翻译，给现实世界加上字幕。我们认为，谷歌Gemini大模型加速升级，应用端多点开花，对算力需求旺盛，此前谷歌也公布了超预期的2025年资本开支750亿美元，从产业链了解到，谷歌ASIC芯片需求持续高增长，此外，展望2026年，亚马逊、Meta、Open AI等厂商ASIC芯片也将快速增长，建议关注ASIC及端侧Ai受益产业链。整体来看，建议关注上半年业绩增长确定性方向，算力核心受益硬件、自主可控受益方向、苹果链及AI驱动受益产业链。
　　投资建议与估值
　　重点关注上半年业绩增长确定性方向、算力核心受益硬件、半导体自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链。建议继续重点关注一季度业绩高增长及上半年业绩增长确定性方向，包括AI-PCB、SOC芯片、算力芯片、苹果产业链、CIS芯片等。下半年多家厂商有望发布Ai智能眼镜，建议重点关注AI智能眼镜、AR智能眼镜受益产业链，包括SOC芯片、光波导光学、其他关键零部件、制造代工等环节。建议重点关注算力核心受益硬件，自主可控受益方向、苹果链及AI驱动受益产业链。
　　细分行业景气指标：消费电子（稳健向上）、PCB（稳健向上）、半导体芯片（稳健向上）、半导体代工/设备/材料/零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。