基本面观点
　　回顾：上周大盘震荡反弹。四大指数全线上涨，中小盘股指涨幅大于大盘股指。
　　风格指数方面，所有风格指数出现不同程度上涨，其中成长和金融风格指数涨幅最大。申万行业方面，上周申万行业绝多数板块上涨，其中通信、有色、电子、综合和计算机等板块涨幅居前。家用电器、食品饮料、交通运输、煤炭等板块跌幅居前。
　　经济：2025年5月制造业PMI为49.5%，较上月上升0.5个百分点。非制造业PMI为50.3%，较上月回落0.1个百分点。中美谈判，双方90天内关税下降，PMI回升。从分项来看，5月产需回升，生产上升0.9%，新订单上升0.6%，新出口订单上升2.8%，其他多数指数也出现了上升；个别产成品库存连续下降0.8%；价格方面出厂价格和主要原材料购进价格继续下降。
　　此外，中长期信贷增长率由2022年8月低点震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，截止2025年4月，连续23个月回落至6.90%，继续创2011年以来新低，不过跌幅收窄。
　　政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设二大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。
　　业绩：营收方面，创业板、创业板和中证500指数营收增速都出现了增长，其他指数中证1000、上证指数、上证50、沪深300指数增速回落。归母净利润方面，除上证指数外，创业板、深证指数、中证1000、上证50、中证500、沪深300指数净利润增速都出现较大增长。
　　虽然全A业绩有企稳迹象，但美国开征关税实施时间较快，抢出口较难，因此对A股基本面会有较大影响。
　　估值：上证指数估值为14.4895；处于2010年以来的66.65分位数。创业板估值较低。
　　各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH再次下跌后继续反弹，IH/IF连续上涨后震荡回落；IM/IF、IM/IH再次下跌后继续反弹。
　　资金面：在2025-04-07到2025-6-6中，ETF规模增加1397亿元，其中上周减少89亿元。
　　融资融券方面，2024年净流入2748亿；截止2025年6月5月，2025年净流出546亿，前四个交易日净流入19亿。
　　2024年年末，国家队和险资资产呈现净增加，陆港通资产呈现净减少；细分来看，主要是中央汇金和险资资产增加。
　　策略观点与展望
　　上周五大盘窄幅震荡。四大指数涨幅互现，远月基差再次缩小。个股板块涨跌比继续1左右，市场情绪不稳，中美领导人再次通话表示友好，关税问题或进一步缓和。短线关注3400点的突破情况，建议投资者区间短线操作思维，谨慎追高。消息上，5月12日中美谈判取得重要进展，中国将在90天内将美国商品的关税从125%降至10%，美国将在90天内将对中国商品的关税从145%降至30%。业绩方面，4大指数一季度业绩有企稳迹象，在中美谈判超预期下，二季度业绩有望继续保持好转。资金面方面，中央汇金和险资资产呈现净增加，陆港通资产呈现净减少，特别是4月7号以来，国家队继续大幅净流入，对A股形成较强底部支撑，短线ETF基金连续小幅减持。目前大盘主要受关税战影响，随着中美谈判90天内关税再升级的可能性不大，并且中美领导人再次通话表示友好，关税问题或进一步缓和；二季度业绩仍有望延续企稳，并且国内政策和长期资金支撑A股，因此预计6月大盘继续呈现震荡攀升态势，短线上，关注3400点的突破情况，建议投资者区间短线操作思维，谨慎追高。
　　操作上，建议投资者回调做多，标的指数建议IF为主；近期IC/IM远期合约贴水处于历史较高位置，关注跨期价差能否收缩，建议多IM2509空IM2506；期权方面，暂观望，供参考。
　　风险因素：1、美联储加息；2、美国国债系统性风险；3、关税问题升级。