基本面观点
　　现货：周内生猪现货价格区间窄幅震荡，周度重心稍显弱势。据我的农产品网数据显示，全国生猪出栏均价为14.32元/公斤，较上周价格下跌0.01元/公斤，环比下跌0.07%，同比下降20.84%，低价区报13.60元/公斤。随着气温升高，终端消费进一步转弱，市场看跌预期逐渐增强。规模场控重缩量，降重出栏意向不足；但散户积极出栏大猪，导致出栏体重仍旧处于相对高位。目前需求端难有明显利好，前期二次育肥的猪源集中出栏，供应增量形势下预计猪价延续区间偏弱调整。
　　产能：据国家统计据数据显示，2025年4月末能繁母猪存栏为4038万头，较24年12月末的4078万头减少40万头，同比降幅为1.3%；据了解当前养殖户大多选择主动淘汰母猪来应对下半年仔猪市场的不确定性。能繁母猪小幅下滑，但仍比3900万头的正常保有量多138万头，属于绿色区域，且为产能正常波动。另一方面，近几年母猪生产效率持续提升，2024年以来PSY（母猪提供断奶仔猪数）比往年又提高约0.6头。目前生猪产能充足，后期生猪出栏压力依然较大，新生仔猪数量也高于去年同期，若猪肉消费不出现明显增长，2025年9月份之前猪价上涨空间或有限。同时养殖端在有利润的情况下，产能主动调减意愿偏弱，仍以产能优化更替为主，期货盘面近月冲高回落，震荡下探的趋势亦对此有所反馈。目前养殖端补栏相对谨慎，二育仅零星入场。后市需重点关注规模场出栏计划调整、市场情绪变化、终端需求增量、出栏体重调整、二育动态及冻品库存等因素。
　　策略观点与展望
　　展望：目前国内生猪养殖企业集中化、市场占有率均有大幅提升，根据钢联数据显示，规模养殖场2025年生猪出栏量明显高于2022-2024年。根据统计局一季度数据，2025年一季度出栏量19476万头，同比涨幅0.1%，2025年一季度猪肉产量1602万吨，同比涨幅1.2%。从农业部官方数据来看，能繁母猪存栏量自2024年5月开始回升，按商品猪出栏时间推算，2025年3月生猪供应开始增加。虽然2024年12月能繁母猪存栏量开始回落，但对应2025年9月生猪供应才开始逐渐收缩。这意味着，当前及未来一段时间内，生猪市场供应仍较为充足，价格面临下行压力。且考虑到2024年末能繁存栏仍达4078万头（高于正常保有量），市场尚未达到供需反转或供给断档的关键节点。叠加规模企业利润较好，产能依旧在增长。二育市场在成本及资金双重压力之下，市场整体心态趋于谨慎。另外目前需求端已无利好驱动，行情支撑力度仍相对有限，不过当前期货行情走向很大程度仍依赖于市场情绪。
　　策略：主力09合约供需预期转弱，建议短线偏空对待，压力位参考13800。期权方面，可卖出虚值看涨期权