◆铜现货端偏紧，国内库存低位，LME库存快速回落，表明近端价格存在支撑。但是宏观存在较大的不确定性，特朗普的关税政策以及美国经济政策等持续影响投资者情绪。投资者交易较为谨慎，四个市场铜价波动率都处于较低水平。
　　◆从基本面的角度看，国内社会库存低位，但现货升水缩窄。从消费来看，电网、新能源等行业订单表现良好，但是房地产、基建等行业淡季特征明显。不过，从原料采购角度看，精废价差低于盈亏平衡点，可能促使精铜对再生铜的替代。从供应端看，铜精矿供应持续紧张，现货加工费TC持续弱势，且再生铜供应短缺，不断提升冶炼厂未来减产或停产的概率。从海外市场看，特朗普对进口铜加征关税的预期依然存在，COMEX铜和LME铜价差扩大至1000美元/吨附近，可能继续吸引全球可供COMEX交割的铜流向美国，使得美国以外地区铜供应处于紧张态势。LME铜库存快速回落，注销仓单比例高位，且东南亚铜到港升水持续走高。
　　◆美国关税政策反复变化和美国经济政策等，给市场带来不确定性。特朗普于6月4日对钢铝关税提高至50%，印度就汽车关税问题挑战美国政策。同时，特朗普和马斯克关系紧张，特朗普减税法案在参议院审议阶段仍面临挑战，市场预期即便该法案获得通过，对经济可能呈现短期提振与长期风险并存的复杂格局。
　　◆在交易策略方面，虽然周内铜价稍有走高，但缺乏宏观与微观共振的逻辑驱动，预计价格很难走出趋势。建议单边寻找阶段性交易机会，如在价格回撤时，可能适当逢低买入。价差交易方面，出口出现盈利，部分货源向海外出口，建议可以内外反套。同时，国内库存面临下降压力，沪铜期限正套也可以试探交易。
　　◆风险点：特朗普加征关税，导致美国进入衰退周期。