1.核心观点
　　地缘形势变化，且美国原油库存同比下降，以及美国钻机及压裂车数量下降，油价有望回升。最新数据显示，美国商业原油库存比去年同期下降4.36%，美国主要盆地活跃原油钻机数量比去年同期减少12%，活跃压裂车队数量比去年同期减少23.08%。美国钻机及压裂车分别代表油气开采的长期及短期产能，今年数量显著下降预示未来产量增速将放缓。同时现在美国原油库存也比去年显著下降，预示美国原油价格上行可能性更大。
　　近期欧洲地缘形势趋向紧张，据《纽约时报》报道，特朗普在社交平台上发布的一份声明中称：“普京总统的确说过，而且态度坚决地表示，他将对最近的机场袭击做出回应。”与此同时，伊朗核谈判也开始放缓。据央视新闻报道，当地时间4日，一位不愿透露姓名的伊朗高级政治官员就伊美第五轮间接会谈接受总台记者独家专访，称美方自相矛盾的立场致谈判失去意义。俄罗斯和伊朗的谈判放缓可能导致美国对两国原油出口的制裁，从而利好油价回升。
　　欧美天然气库存明显下降，国际天然气价格维持高位。最新数据显示美国和欧盟的天然气库存分别同比下降9%和30%，且今年以来美国天然气平均消费量同比增长近10%，这些因素使得今年以来美国NYMEX天然气期货平均价格、英国IPE天然气期货平均价格和日本LNG平均到岸价分别同比增长75%、42%和32%。
　　2.风险提示：下游需求不及预期、国际油气价格大幅变化、宏观环境大幅变化、地缘形势大幅变化等。