报告要点
　　估值偏离EPD因子多空对冲绩效（全市场）：2010年2月至2025年5月，估值偏离EPD因子在全体A股（剔除北交所股票）中，5分组多空对冲的年化收益为17.52%，年化波动为10.00%，信息比率为1.75，月度胜率为70.65%，月度最大回撤为8.93%。
　　缓慢偏离EPDS因子多空对冲绩效（全市场）：2010年2月至2025年5月，缓慢偏离EPDS因子在全体A股（剔除北交所股票）中，5分组多空对冲的年化收益为16.25%，年化波动为5.72%，信息比率为2.84，月度胜率为78.80%，月度最大回撤为3.10%。
　　估值异常EPA因子多空对冲绩效（全市场）：2010年2月至2025年5月，估值异常EPA因子在全体A股（剔除北交所股票）中，5分组多空对冲的年化收益为17.23%，年化波动为5.11%，信息比率为3.37，月度胜率为80.98%，月度最大回撤为3.12%。
　　5月份估值异常因子收益统计：在全体A股（剔除北交所股票）中，5月份估值异常EPA因子5分组多头组合的收益率为3.88%，5分组空头组合的收益率为3.27%，5分组多空对冲的收益率为0.61%。
　　估值异常EPA因子选股模型简介：我们将CTA领域常用的布林带均值回复策略与基本面的估值修复的逻辑相结合，利用估值指标PE存在的均值回复特性构建了估值偏离EPD因子；为了剔除个股估值逻辑变化带来的影响，我们在截面上用EPD剔除个股估值逻辑被改变的概率（由个股信息比率代理），构造缓慢偏离因子EPDS；最后剔除影响“估值异常”逻辑的Beta、成长与价值风格，最终得到估值异常EPA因子。在回测期2010/01-2022/05内，以全体A股为研究样本，EPA因子的月度RankIC均值为0.061，RankICIR为4.75，5分组多空对冲的年化收益为18.29%，信息比率3.76，胜率为86.99%，最大回撤为1.53%。
　　风险提示：本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。