结论观点：本周高硫裂解小幅回落，380近端强势运行，月差高位震荡，基差再度走强。低硫裂解震荡，近端月差震荡，基差走弱。本周新加坡陆上继续累库，ARA港口小幅累库，美国渣油去库，富查伊拉大幅去库。近期低硫估值兑现，供应恢复后裂解、月间有向下修复空间。高硫裂解强势运行，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1-3月同比+2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响。近期沙特渣油净进口回升，埃及采买持续，高硫近端维持强势，关注中长期高硫裂解回落机会。