6月5日科博达出席了我们组织的2025年中期策略会，会上公司交流了捷克IMI公司收购，智能驾驶项目进展和机器人业务布局。25年公司仍将全球化作为重要发展战略，产品维度：做强汽车电子既有产品，培育域控类新品；客户维度：推广各类产品在如宝马、奔驰等全球化客户的订单拓展；此外近期收购捷克IMI公司布局海外生产基地，全球化经营加速。维持“买入”。
　　持续在全球斩获增量订单，全球化是公司未来重要战略方向之一
　　公司近几年大力加强对欧美客户的新产品、新技术推广，智能配电、车身域控、底盘控制器、智能光源、智能执行器等新产品、新技术向奔驰、宝马、福特等欧美客户推广取得重要成果。24年新增大众第五代灯控的独家定点，efuse陆续获得奔驰全球、德国大众、理想的订单，还获得了宝马多个车身控制器定点。24年公司海外销售约1/3，新定点项目中境外项目数量达到了15%，在新定点项目生命周期预计销售额占比超过60%，后续海外市场重要性明显提升。从战略维度，全球化是公司未来3-5年发展战略重要看点。
　　收购捷克IMI公司100%股权，面向欧洲的“桥头堡”建立
　　5月27日，公司公告全资子公司德国科博达拟用自有资金942.6万欧元，收购捷克IMI公司。本次境外股权收购是为了提高公司海外市场业务开拓水平，完善生产国际化布局而展开。此次成功收购捷克IMI公司建立捷克工厂，将成为科博达在欧洲的“桥头堡”和战略支点，结合在日本等其他区域的布局，公司全球化生产将有序开展，保障公司前期全球性订单逐步进入量产阶段，助力新产品持续在全球获取项目。收购捷克IMI公司后，公司未来或将部分全球平台客户订单放在境外生产，包括海外大众、福特、宝马、奔驰等，初期以灯控产品为主，后期逐步增加新的产品品类。
　　科博达智能持续承接智能驾驶项目，对机器人业务保持密切关
　　科博达智能科技已在自动驾驶域控制器相关领域获得多个项目定点，特别是2024年上半年持续获得新项目，目前部分项目进入量产阶段。根据协议，上市公司在同等条件下享有优先收购或受让其他股东持有合资公司股份的权利。对于机器人业务，公司表示科博达研发生产的是车规级电子产品，涉及各类车辆部件精密控制、精密执行环节，现在机器人上的控制器及执行器产品在公司的能力范围以内，公司会对机器人领域市场机会保持密切关注。
　　盈利预测与估值
　　我们维持25-27年营收78.3/101.5/125.6亿元，归母净利10.5/14.38/18.37亿元的预测。维持25年31倍PE目标，维持目标价81.02元。维持“买入”。
　　风险提示：下游整车行业产销不及预期；新项目开拓速度不及预期。