上周债市震荡回暖，长债收益率明显下行。上周（5月26日当周），基金等机构赎回压力、存单价格走高、美国法院“叫停”特朗普关税等因素对债市造成利空扰动，但在资金面宽松以及上周五美国上诉法院暂时恢复实施特朗普政府关税政策提振下，债市整体震荡回暖，长债收益率明显下行。短端利率方面，尽管上周央行持续净投放支撑资金跨月无忧，但债市短端利率下行动力不足，整体小幅上行，收益率曲线趋于平坦化。
　　本周（6月2日当周）债市料将震荡偏暖。从基本面来看，虽然5月官方制造业PMI回升至49.5，但仍处于收缩区间，显示关税政策带来的外部压力犹存。从资金面来看，尽管本周逆回购到期量大，但适逢月初资金较为充裕，资金面大概率将维持宽松格局。同时考虑到中美贸易摩擦不确定性再度攀升，俄乌冲突进一步升级，市场避险情绪快速升温，预计市场短期内将转向避险资产，本周债市料延续偏强震荡。