事件：公司2024年实现营业总收入3.79亿元，同比增长18.24%；实现归母净利润4145万元，同比下降27.89%。2025 Q1，公司实现营业收入3879万元，同比增长21.73%；实现归母净利润-1563万元，较上年同期减亏564万元。
　　收入实现持续增长，核心CAE业务继续发力。分产品来看，2024年公司工程仿真软件、仿真产品开发、技术服务分别实现营业收入2.28亿、1.37亿、0.11亿元，同比增长21.72%、4.56%、3150.08%；机加工服务为新增业务板块，实现营收0.02亿元。公司在研发方向上的投入是影响净利润的主要因素之一，2024年全年研发投入1.08亿元，占营业收入的28.49%。公司持续保持高研发投入，不断优化产品结构和业务领域，以保持竞争优势和推动技术创新，蓄力未来发展。
　　2024年毛利率有所提升，研发投入持续加码。2024年毛利率、净利率分别为71.86%、12.50%，同比变动+2.43、-5.62个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.44%、17.95%、-8.23%，同比提升0.11、6.10、1.27个百分点。2025Q1毛利率为37.73%，同比下降6.02个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为15.74%、47.75%、-7.15%，同比变动-3.84、-4.16、+22.71个百分点。外延并购加码SCADA布局，物理AI打开新业务空间。
　　外延并购方面，2025年2月，公司筹划并购力控科技，拟取得其51%股权。力控科技聚焦智能制造等领域的生产管控产品开发及行业解决方案，能够提供物理AI实时孪生体所需要的环境感知、数据传递等技术，提高物理AI应用的准确性和可靠性。AI方面，2025年3月，公司举办物理AI天工·开物发布会，重磅推出物理AI开发及应用平台的全场景解决方案，全面发布索辰人工智能在工业场景中的关键技术、软件、平台、实装产品以及索辰物理实装实验基地。
　　盈利预测与投资建议：基于2024年报，调整2025-2027年归母净利润为0.78/1.15/1.44亿元，对应6月4日收盘价PE为83.5/56.3/45.0X，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游行业景气度不及预期；同业竞争加剧；AI相关研发及落地不及预期。