观点摘要
　　供应端，沙特持续表态增加原油产量，一方面为了打击不遵守配额的哈萨克斯坦等国，另一方面出于美国的政治压力，但从今年4月初决定开始环比大幅增产后，截至目前已经过去2个月时间，8个成员国的实际产量增幅并没有达到宣称的水平。后期需要继续关注沙特等国增产的实际落地情况，若增产不及预期则将对供应端形成额外支撑。俄罗斯方面，欧盟和英国再度对俄罗斯展开制裁，特朗普也持续表达对普京的不满，并声称考虑进一步制裁。从船运数据来看，俄罗斯原油仍有较为稳定的出口渠道，出口量变化不会太大。油价下行，美国原油增产乏力。且由于贸易战导致油价存在下行风险，EIA再度下调了美国原油产量预期。
　　需求端，5月报中，针对中美关税冲突暂缓，3大机构再度调整需求预期总体来看预期有所好转，IEA大幅上调需求预期，EIA和OPEC调整幅度相对有限，但由于OPEC+以及巴西圭亚那等国供应同样有一定增长预期，因此平衡表的调整幅度有限，2-4季度仍然指向累库。后期关税谈判继续推进，预计需求预期或将继续上调，但仍将低于关税战开打前水平。
　　短期来看，OPEC+实际增产幅度低于市场预期，叠加宏观预期有一定程度好转，以及欧美出行旺季逐步启动，油价有一定上行动力。中期来看，关税仍有反复的可能性，油价上行空间不会太大，关注空头入场机会。