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　　美国5月ADP就业数据爆冷大跌
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　　周三，ADPResearch公布的数据显示，美国5月ADP就业人数增加3.7万人，为自2023年3月以来的最低水平，远逊预期的11.4万人，前值为6.2万人。这一数字距离预期的11.4万相差5个标准差，是自2022年8月以来最大的预期落空。数据显示，大多数行业的情况都很疲软。此前几个月的就业增长一直保持相对稳定的态势，因此该数据使得市场对美联储降息的预期提升。特朗普亦通过社交媒体继续施压鲍威尔。周五即将的非农数据将更受关注。
　　所长首推
　　纯碱：此前估值略偏低，当前震荡市概率更大。昨日纯碱低位大幅反弹，现货市场表现平静，更多与成本端未证实的传闻相关。纯碱定价反复受到仓单压力因素影响。由于玻璃持续偏弱，接纯碱仓单压力较大，期货偏弱，但现货市场价格比较平稳，纯碱基差此前持续走强，有利于多现货空期货，仓单持续维持高位。近期持续下跌的纯碱价格越来越靠近低成本装置现金流成本，进一步多现货空期货，做大对标低价现货对应的基差风险收益比不匹配，纯碱价格波动开始加剧。在房地产市场没有明显好转，玻璃市场偏弱的情况下，纯碱基差交易带来的交割压力仍将延续，市场难有趋势好转。但估值偏低因为也导致后期纯碱低价表现极不平稳。6月纯碱现货供应较5月更宽松，需求或仍偏弱，但估值偏低因素限制下方空间，弱势震荡概率更大。
　　工业硅：基本面弱势格局，推荐逢高空配。短期盘面受市场情绪影响而有所提振，但整体基本面并无起色。基本面来看，伴随供给端复产，整体行业库存继续累库。供应端，西北地区产量维持高位，西南地区丰水期硅厂亦有复产驱动，此均能提供供应增量。需求端，下游维持刚需采购，多晶硅部分工厂复产，对应采购量或有小提振，有机硅后续亦复产带动采购体量，但需求端增量并无法改变整体基本面。成本端，伴随煤炭价格弱势，工业硅生产成本亦有所下降。整体而言，工业硅行业仍面临着高库存的压力，此轮上游工厂的复产幅度超预期，或加剧基本面弱势状态，后续工业硅盘面仍有下行驱动，推荐逢高布空思路。
　　焦煤：昨日焦煤逼近涨停，收于768元/吨，涨幅超7%。核心驱动更多是围绕蒙煤出口加征20%的资源税、山西突发减产消息以及后续所执行的新矿产资源法导致大量产能出清等多则消息面展开，但就其真实性而言已逐步被证伪，随着情绪的宣泄告一段落，市场将重回基本面主导的行情之中，并且由于现货并无明显跟涨，后续淡季压力同样将使得产业套保资金的介入，进而对价格持续上行形成阻力，因此当前盘面反弹整体以收贴水行情对待（目前蒙5仓单处于790-850元/吨），其持续性一方面需跟踪现货的配合度，另一方面需关注市场对供应端的生产能力是否又发生预期的变化。