6月4日，DCE焦煤期货大涨7.19%，我们认为的原因主要有:
　　一、现货层面:
　　1.自2021年以来的煤焦扩产周期，碰上了2024年以来的粗钢平控的减量周期，叠加了2024年以来新能源装机持续冲击火电的替代效应，煤价跌跌不休。煤焦行业重回14-16年周期下行过程中，再次上演了煤价越跌产量越高的囚徒困境。2025年山西产量回追13亿吨的目标加剧了这一共识。
　　2.钢铁和焦化行业在供需反转后的2024年，普遍采取库存前置的策略。虽然2025年焦化和钢铁行业盈利好于同期，但始终压低库存，煤矿端库存极高。通过市场煤倒逼长协价格，以至于炼焦煤内贸价格加速下跌，把以露天矿为主的进口焦煤打到了减量。
　　二、期货层面:
　　4．焦煤期货这个品种在供需反转后，山西地区交割厂库价格以出厂指标为准的计价方式，与现货到厂化验为准的计价方式存在价格偏差。而这一偏差在2601合约实行品牌溢价交割后，若非下游焦化和钢厂多头接货，贸易商接货很难实现。
　　5．期货多头既担忧接到市场恐吓式宣传的“科技煤”仓单，又无法质疑蒙煤仓单在0.13岩相指标内的单一性，导致这个品种长期缺乏有效多头。