市场分析
　　欧佩克在4月2日决定开始加快增产，将5月、6月的生产配额逐月增加41.1万桶/日，而在6月初的产量会议上，再次决定7月份当月增加41.1万桶/日的配额，在4月至7月四个月期间将配额增加近135万桶/日，然而实际产量却远不及预期，不管是产量与船期数据，均显示截止6月初欧佩克没有丝毫的增产迹象，沙特按兵不动让市场困惑，而在6月号2欧佩克宣布进一步增产后，油价显著反弹，一方面欧佩克没有进一步大幅增产让市场松了一口气，但这本质上市场当前交易的并不是反应欧佩克加快增产而是沙特增产远不及预期，即便是中东夏季原油直烧发电需求增加会导致国内需求增加，但也不至于原油出口毫无增长，根本原因还是沙特没有实质性增产。目前还不清楚沙特后续增产节奏如何，由于6月开始中东原油直烧发电需求将会显著增加，如果沙特仅仅是防御性地为了满足国内发电需求而增产，这可能导致其原油出口维持在600万桶/日上下，这意味着市场基于欧佩克增产逻辑而上修的供应增长预期面临下修风险。沙特迟迟不增产叠加近期出现的供应风险事件（加拿大山火、利比亚），以及北半球开启的季节性出行旺季，油价短期较为抗跌，但如果未来沙特兑现承诺增产，三季度炼厂检修期油价依然面临下行压力，若月差合适可考虑买近月卖远月正套，若绝对价格回到高位中期依然考虑做空。
　　■策略
　　油价短期偏强筑底，中期维持空头配置
　　■风险
　　下行风险：伊核协议达成，宏观黑天鹅事件
　　上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、非计划断供事件