本周港股行情表现: (1)本周(5月26日至5月30日)，全球主要股指涨跌互现。其中，本周港股三大指数跌幅居前，恒生指数累计下跌1.32%，恒生科技指数累计下跌1.46%，恒生中国企业指数累计下跌1.77%。(2)港股行业层面:本周7个行业上涨、4个行业下跌。其中，医疗保健、房地产、通讯服务行业指数涨幅居前，分别上涨4.14%、1.81%、1.70%;信息技术、可选消费、材料行业指数分别下跌3.16%、2.83%、2.37%。从二级行业来看，本周国防军工、医药生物、房地产投资信托、化工、传媒等涨幅居前，汽车与零配件、电气设备、硬件设备、有色金属、软件服务等跌幅居前。(3)消息方面:关于美国关税政策是否执行的决定反反复复，市场情绪随之波动。5月30日，美国总统特朗普表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。
　　本周港股流动性: (1)港交所日均成交金额为2212.7亿港元，较上周上升194.76亿港元。本周日均沽空金额为247.9亿港元，较上周上升14.66亿港元;沽空金额占成交额比例的日均值为11.18%，较上周下降0.4个百分点。(2)本周南向资金累计净买入280.74亿港元，较上周上升91.16亿港元。
　　港股估值与风险偏好: (1)本周港股估值总体下降。截至5月30日,恒生.指数的PE、PB分别为10.37倍、1.08倍,分别较上周五下降1.61%、1.64%,分别处于2019年以来67%、67%分位数水平。恒生科技指数的PE、PB分别为20.22倍、2.84倍，分别处于2019年以来8%、57%分位数水平。(2) 5月30日,10年期美国国债到期收益率较上周五下行10BP至4.41%，港股恒生指数的风险溢价率为5.23%，为3年滚动均值-1.8倍标准差，处于2010年以来12%分位。5月30日,10年期中国国债到期收益率较.上周五下行4.96BP至1.6712%，从而港股恒生指数的风险溢价率为7.97%，为均值(3年滚动)-0.66倍标准差，处于2010年以来77%分位。(3)截至5月30日,恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五上行0.95点至132.83，处于2014年以来489%分位数的水平。
　　港股市场投资展望:近期国际贸易局势反复无常，前最仍然不明朗，市场情绪随之变动。从国内基本面来看,5月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月上升0.5个百分点，制造业景气水平改善。5月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点，仍高于临界点,非制造业总体延续扩张。5月份，综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张。当前港股估值处于历史中等水平，展望未来，建议关注: (1)我国自主研发进度加快且成果较多的科技板块; (2)受益于中美关系缓和的外贸板块，主要有耐用消费品、国防军工、家电、纺织服装、家庭用品、硬件设备、机械、医药生物、造纸与包装等板块; (3)受益于上市公司重大资产重组新规的板块，主要有央国企、科技企业等。
　　风险提示:国内政策效果不确定风险;关税政策扰动风险;市场情绪不稳定风险。