进口利润施压，糖价重心下移
　　三方库存：截至5月下旬广西食糖第三方库存约138万吨，较去年同期增加约19万吨同比偏高，略高于近5年同期均值。食糖出库速度仍偏慢。
　　-替代进口：2025年1-4月，中国累计进口糖浆和预混粉(含税则号170290、2106906)合计32.75万吨，同比减少19.02万吨，降幅36.73%。自从替代品进口受到管制以来，效果较为显著，数据并未清零，依然有可以操作的空间。
　　-中国进口：4月进口糖数据已经出现，因为进口利润的开启，目前配额外进口糖利润大约230+元/吨，可以预估5月的进口糖数据将呈现持续增加的态势。从而补充国内食糖市场的供应端。
　　-现货市场：随着天气逐渐炎热，食糖的下游消费有所回升，虽然还没有达到旺季的消费量，但用糖企业逢低开始少量备货。预计需求数据较好，现货价格较期货盘面表现的相对抗跌。
　　-结论及观点：国际市场因巴西进入生产季且预估增产而承压，ICE原糖期价交投重心缓慢下移。市场等待阶段性的压力释放，当然本榨季的不确定性因素较多，主要体现在天气及作物生长等方面。因此也不宜过分悲观。中国由于配额外进口糖利润施压，国内期货糖价跟随外盘回落，但现货表现了一定的抗跌性。内外盘走势联动性较强。
　　-阶段期价被压制在趋势线压力下波动，支撑5800。
　　-注意事项：宏观事件、主产国生产进度。