1.多措并举推动IPO高质量发展，监管多次表态支持科技创新型企业上市
　　2025年至今，《证券发行承销管理办法》等4项规则修订落地，新增理财机构作为网下投资者，并和保险资管产品共同纳入A类配售范围，未盈利企业约定限售方式落地。《网下投资者“白名单”管理指引》、《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》等也相继发布，多维度持续深化PO发行制度改革。自202404起监管多次表态加快健全专门针对科技企业的支持机制，持续优化科技企业境内上市环境。
　　2.2025年至今新股首日涨幅仍处高位，新股申购参与账户数量快速回升
　　受季节性因素和A股市场波动影响，2025年至今新股发行速度较2024年前三季度有所回升，但仍处于相对较缓节奏，截至5月11日，主板、科创板、创业板、北证分别发行新股13家、5家、16家和3家，合计募资金额247.45亿元。但新股首日涨幅仍处相对较高水平，新股申购参与账户数量快速回升，同时受网下投资者新规影响，部分B类账户转变为A类账户，A类账户数量增速快于B类。
　　3.IPO逐步回暖,在排项目审核有望提速
　　2025年至今沪深板块合计受理4家，包括1家科创板未盈利企业和1家募资百亿企业，受理回暖明显。2025年至今沪深板块合计过会12家,IPO上会稳步推进。
　　4.预计2025年新股平稳发行，中性预测下5亿规模A类账户全年打新增厚收益率约为2.23%
　　预计2025年沪深板块股票发行节奏保持平稳，全年预计发行数量80~140家，合计募资规模940亿元附近。按照科创板、创业板、主板全年分别网下发行30.40、40家，A/B类参与账户数量分别为4700/1600户、5200/2200户、560012500户，90%入围率，科创板、创业板、主板新股首日平均涨幅分别为150%200%、180%的中性预测测算，5亿规模A类账户2025年打新增厚收益率约为2.23%，5亿规模B类账户25年打新增厚收益率约为1.80%。(注:实际打新收益可能受入围率、关联方和规模损耗等因素影响，和理想预测情况有10-30%的差异)
　　5.风险提示:新股发行数量及上市表现不及预期。