核心观点
　　24年和25Q1收入符合预期，净利润略低于预期，主要由于毛利率在会计准则调整、产品结构变化的影响下有所下滑。24年业绩有所承压，主要受下游医疗、齿科、锂电等领域需求景气度下滑的影响。展望Q2和全年，下游医疗、齿科和工业领域客户需求将逐步回暖，其中医疗业务有望受益于下游医疗设备行业招投标的持续改善，齿科业务海外客户将贡献业绩增量，工业领域或受益于下游部分客户扩产带来的需求提升。新核心零部件和解决方案/技术服务业务有望延续2024年高增长的态势。此外，公司向关联方视涯科技提供硅基OLED微显示模组并计划扩充产能，25年开始将贡献业绩增量。
　　事件
　　近期公司公告：预计2025年主要向视涯科技交付样品及少量量产产品（预计不超过1亿元，上年为339.05万元）。视涯科技同意向公司支付一定数额的保证金（不超过10亿元）。
　　此前公司发布2024年年报和2025年一季报：
　　2024年营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为18.31亿元（-1.74%）、4.65亿元（-23.43%）和4.39亿元（-25.84% ），基本每股收益为3.26元/股。2024年利润分配及资本公积转增股本方案为：拟向全体股东每10股派发现金红利10.00元（含税），拟以资本公积向全体股东每10股转增4股。2025Q1营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为4.82亿元（-1.92% ）、1.43亿元（+2.74%）和1.41亿元（-9.19%），基本每股收益为1.00元/股。
　　简评
　　24年和25Q1收入符合预期，净利润略低于预期
　　公司2024年营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为18.31亿元（-1.74%）、4.65亿元（-23.43%）和4.39亿元（-25.84% ），收入符合预期，利润略低于预期。2024Q4单季度营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为4.75亿元（+1.78%）、0.75亿元（-57.02%）和0.53亿元（-46.91%）。
　　2024年公司业绩有所承压，主要受下游医疗、齿科、锂电等领域需求景气度下滑的影响。利润下滑幅度大于收入端，主要由于会计准则调整、产品结构变化等因素导致毛利率同比下滑6.83个百分点，同时收入规模下降导致费用率同比提升，从而导致表观净利润率显著下滑。
　　2025Q1公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为4.82亿元（-1.92%）、1.43亿元（+2.74%）和1.41亿元（-9.19%），收入略有下滑，主要由于去年同期基数相对较高，扣非净利润下滑幅度大于收入端，主要由于毛利率同比下滑4.41个百分点（预计主要受产品结构、会计准则调整等因素的影响）。
　　展望Q2及下半年，探测器下游需求景气度有望回暖，新核心部件和整机代工业务有望延续高增长态势
　　分业务来看，2024年公司探测器销售收入为14.90亿元，同比下降11.99%，主要受下游医疗、齿科、锂电等领域需求景气度下滑的影响。核心部件销售收入和解决方案/技术服务收入分别为1.26亿元（+45.49%）和0.96亿元（+262.56%），主要由于公司部分新产品和新项目逐渐进入量产交付阶段，一定程度上弥补了探测器业务的下滑。分地区来看，2024年境内收入为10.93亿元，同比下降2.57%；境外收入为6.20亿元，同比下降9.48%，境外收入占比为36.22%。
　　展望Q2和下半年，下游医疗、齿科和工业领域客户需求将逐步回暖，其中医疗业务有望受益于下游医疗设备行业招投标的持续改善，齿科业务海外客户将贡献业绩增量，工业领域或受益于下游部分客户扩产带来的需求提升。此外，公司新核心零部件和解决方案/技术服务业务有望延续2024年的高增长态势。此外，公司向关联方视涯科技提供硅基OLED微显示模组并计划扩充产能，25年开始将贡献业绩增量。
　　毛利率受会计准则和产品结构变化影响有所下降，24年研发投入持续加大
　　2024年公司毛利率为50.11%，同比下降6.83个百分点，主要受以下因素的影响：1）产品结构调整：低毛利率的其他核心部件业务和解决方案/技术服务收入占比提升，高毛利率的探测器业务收入占比下降；2）会计准则调整：根据新版会计准则，公司部分销售费用应计入营业成本中，影响金额为1713万元。2024年销售费用率为3.80%，同比下降0.50个百分点，主要系会计准则调整所致；管理费用率为7.56%，同比增加2.10个百分点，主要系人员增加以及资本市场中介服务费增加所致；财务费用率为-0.24%，同比增加0.98个百分点，主要系利息收入及汇兑收益降低所致；研发费用率为16.94%，同比提升2.84个百分点，主要系公司持续加大新产品研发投入所致。经营性现金流净额为3.60亿元，同比增加5.91%。应收账款周转天数为133.05天，同比增加40.22天，预计主要系下游客户回款放缓所致；存货周转天数为311.28天，同比下降18.51天。其他财务指标基本正常。
　　2025年一季度，公司毛利率为48.92%，同比下降4.41个百分点，预计主要受会计准则调整、产品结构变化等因素的影响。公司费用管控良好，销售费用率为4.80%，同比增加1.01个百分点；研发费用率为12.48%，同比下降1.48个百分点；管理费用率为4.84%，同比下降0.07个百分点；财务费用率为0.4