铜
　　隔夜LME铜冲高回落，下跌0.31%至9566美元/吨；SHFE铜主力下跌0.33%至77790元/吨；国内现货进口持续亏损。宏观方面，美国4月耐用品订单环比初值下跌6.3%，预期值为-7.8%，前值由9.20%修正为7.50%，表明在关税政策不确定性的影响下，企业投资意愿正在减弱。国内方面，国家统计局公布数据显示，前4月规模以上工业企业利润增长1.4%，较前3月加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。库存方面，LME库存下降7850吨至154300吨；Comex铜库存增加688吨至163043吨；SHFE铜仓单下降100吨至34861吨；BC铜仓单维持880吨。需求方面，高铜价高升水，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。虽然特朗普态度反复摇摆，但美政府关税立场缓和下，宏观方面整体朝着回暖的方向发展。基本面方面，COMEX市场继续“吸”铜，LME库存快速下降，或引起非美国家铜紧张的情形，从我国4月精通、废铜进口数据来看，铜现货存在紧张的情况，这也可以从库存回归低库存得以佐证。宏观相对缓和，基本面支撑下，较难看到铜价出现较大幅度下跌，当前市场偏弱源于国内淡季的到来，但去库延续和高BACK结构并不适合单边做空。铜或维系当前震荡走势，此时关注资金方面的博弈。
　　铝
　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于2948元/吨，跌幅1.9%，持仓增仓9821手至38.1万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2507收于20070元/吨，跌幅0.4%。持仓增仓2381手至20.6万手。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至3269元/吨。铝锭现货升水扩至100元/吨。佛山A00报价小幅回涨至20210元/吨，对无锡A00贴120元/吨，下游铝棒加工费新疆河南临沂持稳，包头南昌无锡广东下调20-70元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调156元/吨。成本端重心下压，氧化铝企业近期有逐步复产动向，几内亚矿端扰动影响淡化，氧化铝止涨转跌。加工转淡和终端抢出口效应并存，铝锭周转流畅，整体呈现去库放缓态势。短期受上游氧化铝拖累，转为偏弱震荡。
　　镍
　　隔夜LME镍跌1.85%报15095美元/吨，沪镍跌1.19%报119800元/吨。库存方面，昨日LME库存增加864吨至200862吨，国内SHFE仓单在增加224吨至22344吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持250元/吨。消息面，上周五开始，市场开始陆续传出印尼RKAB审批放松的消息，此消息于本周开始于市场上广泛传播，虽然该消息暂未得到官方证实，但已经在一定程度上影响了市场的情绪和镍价的走势，近日，SMM与ESDM就此类问题进行了询问，ESDM某官员表示，近两周暂时未对补充配额进行大批量的审批。不锈钢产业链，青山镍铁招标价格940元/镍点，高碳铬铁8095元/50基吨，成本支撑坚固，但市场成交平淡，需求表现疲软，且后市面临淡季压力。新能源方面来看，原料供应放量，而硫酸镍需求难有增量。一级镍，供应端小幅减产，周度国内库存小幅去库。消息面扰动，但矿价仍然坚挺或有证伪，基本面变化不大，短期仍偏震荡运行。